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加密货币代币和代币具有高度波动性，具体取决于市场行情和加密货币供需情况等因素。所涉及的风险水平可能会让某些人感到害怕。进入稳定币 - 一种加密货币资产类别，在过去几年中已成为生态系统不可或缺的一部分。特别是，稳定币的一种亚型 - 算法稳定币 - 利用技术来帮助自动完成交易过程。
本文将带您了解稳定币和算法稳定币的概念、其主要特征以及目前在加密货币市场进行轮次交易的不同类型算法稳定币。
稳定币是一种加密货币，与同行相比具有更好的稳定性，因为它的价格来自另一种资产的价值。将稳定币与标的资产挂钩的过程是其在加密货币领域日益普及的主要原因。报告显示，稳定币的总供应量增长了 493%，从 2020 年的 59 亿美元增至 2021 年初的 350 亿美元以上。与此同时，2020 年 10 月至 2021 年 10 月期间，稳定币的使用量增加了 500%。
稳定币可促进加密货币交易所的交易，包括加密货币网络上的质押和借贷活动。此外，稳定币可用于降低大多数交易所的交易费用，因为使用美元兑换稳定币无需支付任何费用。
交易者可以选择使用法币兑换稳定币，然后使用稳定币兑换另一种加密货币，从而节省手续费。交易者通常不会直接使用法币（例如美元）购买比特币，而是使用法币兑换稳定币，然后使用稳定币进行交易，兑换比特币等其他加密货币。
资料来源：Coinbase
大多数传统稳定币都由事实上的中央管理机构管理。当您购买稳定币时，您接受发卡方拥有与稳定币挂钩的足够数量的资产。如果稳定币与波动性相对较低的商品挂钩，则稳定币的价值不会随着时间推移而波动。要了解稳定币的价值，请简单说明：
USDT 是一种稳定币，与美元挂钩。如果您在钱包中持有 1 USDT，则其价值为 1 USD。然后，您可以使用任何加密货币交易稳定币，而不会因市场波动而造成巨额损失。
该图描绘了自 2020 年初以来稳定币的总市值如何增长 10 倍。资料来源：https：//bitcoinsuisse.com。
算法稳定币没有任何抵押品。因此，它们被称为“非抵押”稳定币。它们本质上是去中心化的，旨在提高市场价格稳定性，而无需涉及中央机构，而中央机构通常通过“预编程”供应来满足资产需求。使用以太坊上硬编码为智能合约的预定稳定措施即可实现这一目标。
这些稳定币背后的算法经过编程，可在代币出现“通货紧缩趋势”时增加货币供应量，并在“购买力下降”时减少货币供应量。这些算法稳定币通过自动稳定措施应对市场事件的方式增加了其去中心化性质，从而产生了一种智能、响应迅速的货币，这种货币不受单一机构控制，类似于央行的工作模式。
这些纯算法稳定币揭示了代币的内部逻辑以及用于维持代币价值的任何抵押品，从而保持网络透明度。
算法稳定币通过买卖所引用资产或其衍生品的机制稳定市场。它使用基于以太坊的加密货币协议，在价格飙升时发行代币，并在价格下跌时从市场上买入代币。
以下是算法稳定币的运作方式：
解释算法稳定币运作原理的流程图。资料来源：blog.accubits。
算法稳定币旨在帮助交易者（高级用户和新用户）熟悉交易理念。算法稳定币的一些功能包括：
该算法的参数被硬编码为智能合约，可确保自动对市场数据作出反应，而无需直接人工干预。这些参数旨在研究基础市场行情后，稳定市场供需关系。
稳定币可以存储在虚拟钱包中，使用私钥确保安全。只有稳定币持有者可以访问相关资金。先进的加密技术可用于提高安全性。
算法稳定币通过消除第三方干扰，在稳定币市场中实现真正的去中心化，这是一种传统稳定币中流行的机制。这些稳定币消除了筹集足够资金作为储备所面临的问题。
算法稳定币可用于加密货币交易所交易，包括加密货币网络的质押和借贷。投资者可以避免大多数交易所收取的交易费用，同时使用美元兑换稳定币。相反，他们可以将法币兑换为稳定币，然后将稳定币兑换为另一种加密货币。
虽然不同的算法去中心化稳定币具有不同的功能或特征，但它们通常遵循相同的协议。以下是不同类型的算法稳定币。
通过重新配置算法稳定币，供应量可以调节其价值。重构机制中的算法在价格跌破阈值时自动降低代币供应量，并在高于特定水平时发行额外代币。无论市场行情如何，该机制均可维持代币的价值。其理念是，如果您在重新基础之前有 1% 的供应量，那么即使钱包中的代币数量波动，您仍将有 1% 的供应量。这意味着无论原生代币的价格如何，您都可以保留自己在网络中的份额。
在 Seigniorage Algorithmic Stablecoin 模型中，有两种代币，而不是“返现”货币：供应弹性货币和网络投资份额。后者的所有者是通胀奖励的唯一接受者（来自正供应量增加）和债务负担的唯一承担者（当货币需求下降和网络合约时）。
过度抵押的稳定币需要大量加密货币代币，作为发行数量较少的稳定币的准备金。这样可以作为价格波动的缓冲。MakerDAO 的 DAI 就是过度抵押的稳定币的一个例子，它与 ETH 加密货币抵押。这种稳定币至少需要 150% 的抵押。这意味着，如果标的加密货币的价格下跌到足够低，稳定币将自动清算。
部分算法稳定币为部分抵押品，由资产抵押和加密算法提供支持。本协议使用两种不同的资产，即 Frax （FRAX） 稳定币（与美元保持 1：1 的挂钩）和 Frax Share （FXS） 治理和效用代币。用户可以按照 Frax 抵押品比率 （CR） 设置的数量，提供 USDC 稳定币作为抵押品以及 FXS 代币来铸造 FRAX。
算法稳定币的潜在风险在于，在金融危机或极端波动时期，它们可能非常脆弱。以下是其中一些风险。
每当市场波动时，算法稳定币就会面临供应量减少和增加的风险。如果数字资产的价格超过估值价格，算法会生成更多代币。新生成的代币在网络上流通，由潜在交易者购买。如果价格跌破估值价格，算法会烧毁代币。本次供应减少可通过向买方提供债券来获得补偿，而买方只有在价格上涨至高于估值价格时才能获得收益。
由于区块链无法访问协议之外的数据，因此对先知技术的依赖造成了信息瓶颈。Oracle 用于从交易所获取价格，对比这些价格，并调整系统以维持余额。此外，获取的数据必须准确反映当前价格。开发者或项目经理必须保持甲骨文的准确性。
当一条链从父链上断开时，就会发生钉分离（钉断裂）的风险。对于任何稳定币来说，这是最坏的情况，因为它可能会破坏算法稳定币的稳定，并导致价格波动，最终可能会扼杀整个项目。
【编辑备注：鉴于近期 TerraUSD （UST） 崩盘，请自行研究，如果您希望投资任何算法稳定币，请谨慎行事。以下不是投资建议，Bybit 不对由此产生的任何损失负责。】
DefiDollar 旨在成为稳定币的指数，使用去中心化金融 （DeFi） 基元保持美元标记附近，同时补贴抵押比率，以保护用户免受交易对手风险、持有扣押风险和银行运行风险等影响。 DefiDollar 支持投资者使用单一代币 （DUSD） 对不同的稳定币进行指数化，保护用户免受此类代币带来的潜在风险。
空集美元 （ESD） 结合了去中心化、新型协议机制和可组合性，使其成为 DeFi 领域的核心部分。ESD 是一种去中心化、甲骨文驱动的稳定币，采用新型协议机制来克服其他重构代币的垮台。不想积极维持价格挂钩的代币持有者可以在 DApp 中使用 ESD，也可以将其作为稳定币持有，而无需交易对手或向 CDP 投入资金，而无需担心钱包中的金额变化。
Frax希望成为DeFi货币市场，包括铸造和赎回FRAX稳定币等服务，以及向Uniswap上的不同交易对提供流动性提供商（LP）代币进行质押。Frax 加密货币协议使用两种不同的稳定资产：Frax 稳定币 （FRAX） 与美元以及 Frax 股份 （FXS） 治理和效用代币 1：1 挂钩。
Ampleforth是一种去中心化稳定币，通过灵活的供应保持价格稳定。基础协议使用返现来调整每日 AMPL 的供应量。与固定供应的加密货币相比，这提供了更好的价格稳定性。Ampleforth 的稳定币 AMPL 具有弹性，不具有稀释性。
2022 年 4 月发生了迄今为止最严重的加密货币崩盘之一，截至本文撰写时（2022 年 5 月 20 日），市场仍在努力反弹。尽管许多加密货币都遭受了巨额损失，但稳定币 TerraUSD （UST） 及其姊妹代币 Terra 区块链的原生代币 LUNA 可能受到了最严重的打击。
UST是一种算法稳定币，其价值在过去一周从190亿美元暴跌至10亿美元。由于其崩盘消息袭击了各种加密货币相关网站，算法稳定币的话题成为人们关注的焦点。
资料来源：Swyftx
那么，为什么 UST 崩溃？
此前，人们由于锚定协议而持有UST，锚定协议是加密货币的“储蓄账户”，支付了20%的高稳定利率。许多人选择使用锚定协议来驻留 UST。
今年 3 月，锚定协议的消息爆发，将 20% 的费率替换为可变费率。此后，锚定协议大规模退出，大量 UST 同时全部提币。
在恐慌中，交易者开始抛售 UST 和 LUNA 代币。第二组投资者开始将 UST 兑换为 Curve Finance 的其他稳定币。
UST 也被焚烧，以换取 LUNA，导致其供应量飙升，价格暴跌。
UST 的大规模倾销导致 UST-LUNA 平衡机制出现故障，两种代币的价值都损失了大部分。
据报道，Terra 生态系统 Luna Foundation Guard （LFG） 储备基金维持 UST 挂钩的 30 亿美元尝试失败。
在撰写本文时（2022 年 5 月 20 日），一个 UST 价值 $0.08，而一个 LUNA 价值仅 $0.00014（远低于其接近 $117 的 ATH）。
在中央稳定币体系中，投资者容易受到其注册所在司法管辖区政府法规的干扰。如果政府出于任何原因决定冻结发卡方的银行账户，则稳定币的可赎回性变为零，从而否定其价值算法稳定币的去中心化性质可保护其免受此类风险。
毫无疑问，UST-LUNA 崩盘震荡了加密货币行业。一些监管专家表示，这可能标志着算法稳定币的终结； 事实上，算法稳定币的未来看起来相当黯淡。目前，我们预计投资者和机构将远离算法稳定币，很难判断其未来前景如何。
迄今为止，稳定币一直被视为一种安全可靠的新型加密货币投资形式。然而，算法稳定币在某种程度上是个例外，因为它们“【依赖】复杂的金融工程来保持稳定价值。UST-LUNA 事件强调了一些值得关注的潜在领域。也许目前的技术还不够复杂，即使对于稳定币来说，也需要一定的监管/控制。