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主要亮点：
我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。
SEC 主席 Gary Gensler 于 2025 年 1 月 20 日宣布离职，表明 ETH 表现优异，对 ETH 永续的开放兴趣也越来越高。这种积极势头延伸至之前由 SEC 审查的几种大盘山寨币，如多头持仓资金率看涨所示。
合约：未平仓利率仍集中在短期到期日，但随着现货价格下跌，未平仓利息已停止增长。
永续：资金费率仍然看涨。BTC 合约未平仓利息正在下降，而 ETH 合约正在上涨。
期权：BTC 的期限结构随着前端波动率跌至 60% 以下而陡峭。与此同时，ETH 的反向期限结构标志着本周 ETH 的重点转向。
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SEC 主席 Gary Gensler 宣布离职后，ETH 的表现优于 BTC，这一点在永续掉期市场中得到了证明。BTC 未平仓利息较上周高点有所下降，而 ETH 合约有所增加。此外，尽管本周交易量整体下降，但 ETH 交易量在日均交易中所占份额高于过去 6 个月的大部分时间。BTC 未平仓利息逐渐下降，交易活动未飙升，表明策略性重新定位，而非强平浪潮。
现货 BTC 价格从 $100，000 目标回撤，导致 ATM 波动期结构持平，短时期权跌至 60% 以下。自 2024 年 11 月 5 日美国大选以来，该趋势继续与 BTC 现货价格回报之间存在关联。前端波动率的下降与已实现波动率的下降一致。虽然对短期期权的需求有所放缓，但看涨期权或看跌期权的未平仓利息并未发生明显变化。相反，他们的增长在本周开始时停滞不前。
ETH 期权市场情绪似乎比 BTC 在选举后反弹后近期动能下降期间更为看涨。看涨期权在交易量和未平仓利息方面均处于领先地位。
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