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一次性下达大额委托可能会导致市场走势对您不利。价格可能会跳涨，流动性可能会减弱，而执行结果往往比预期的要差。这在波动性大或流动性较低的市场中尤其常见，因为交易时机与成交价格同等重要。
TWAP 订单旨在解决此问题。它不会一次性执行交易，而是在设定的时间段内均匀地分散交易。这有助于减少市场影响并实现平稳执行。在本指南中，您将了解什么是 TWAP 订单、它们在 Bybit 上的运作方式，以及如何在网站和 App 上逐步下单。
要点：
TWAP 订单将大额交易分时执行，以减少市场影响
当执行质量比速度更重要时，它们的效果最佳
TWAP 适用于 Bybit 上的现货和衍生品市场
如果市场或余额条件发生变化，执行可能会暂停
TWAP 订单 — 时间加权平均价格的缩写 — 是一种在固定时间段内逐步执行大额订单的交易策略。总数量被分成较小的交易，并按固定的时间间隔执行，而不是一次性下达整个订单。
TWAP 订单的目标是实现接近该时间窗口内市场平均价格的平均执行价格，而不是对短期价格波动做出反应。这使得 TWAP 不同于以最优可用价格立即执行的市价单，也不同于按可见规模而非时间拆分交易的冰山订单。
在 Bybit，TWAP 订单可用于现货和衍生品市场，为交易者在交易较大仓位时提供了一种结构化的方式来管理执行风险。
当您在 Bybit 下达 TWAP 订单时，系统不会立即执行全部交易。相反，它会将总数量拆分成较小的订单，并在指定的时间段内均匀执行。这种基于时间的方法有助于平滑执行，并减少短期价格波动的影响。
要设置 TWAP 订单，您需要定义三个关键参数：
总数量 是您想要执行的交易的全部规模
运行时间 决定了 TWAP 策略将运行多长时间
频率 决定了在该时间窗口内每个子订单的下单频率
Bybit 会使用选定的订单类型，按固定的时间间隔自动执行每个子订单。如果市场条件发生变化（例如剧烈波动、余额不足或达到价格限制），执行可能会暂停或停止。这有助于在市场条件变化时管理风险。
第 1 步：打开 TWAP 工具
登录 Bybit 并打开您要交易的市场的交易页面，例如 BTCUSDT。在订单面板中，点击工具并选择 TWAP 以打开 TWAP 订单窗口。
第 2 步：输入总数量
输入您要买入或卖出的总数量。这是您的交易总规模，将随着时间的推移逐步执行。
第 3 步：设置运行时长
选择运行时长，该时长定义了 TWAP 策略将保持激活状态的时间。在此期间，Bybit 将持续下达子订单，直到数量全部成交或时间到期。
第 4 步：选择频率
设置频率，以确定每个子订单的下单频率。时间间隔越短，下单频率越高，订单规模越小；时间间隔越长，执行间隔越长。第 5 步：选择订单类型
选择每个子订单的执行方式。您可以使用市价单以加快执行速度，也可以使用限价单以更好地控制价格。第 6 步：配置可选的高级控件
如果需要，可启用随机订单，让子订单规模略有不同。您还可以设置触发价，仅在达到特定价格后才启动 TWAP 策略，以及止损价，以便在市场波动过大时自动结束 TWAP 策略。第 7 步：确认并监控
仔细核对所有详情，然后点击确认以启动 TWAP 策略。您可以随时在工具 → TWAP下监控进度、查看成交数量或终止策略。第 1 步：打开交易界面
打开 Bybit App，然后点击底部导航栏中的交易。选择您要交易的市场（例如 BTCUSDT），以访问订单面板。
第 2 步：选择 TWAP
在订单类型菜单中，点击工具并选择TWAP。这将打开专为移动设备设计的TWAP订单界面。
第 3 步：设置TWAP参数
输入总数量并选择策略的运行时间。然后，选择频率，这决定了子订单的下单频率。与网站相比，应用程序以简化的、基于滚动的布局呈现这些设置，以便在移动设备上更快地完成设置。
第 4 步：选择订单类型和控件
选择每个子订单应作为市价或限价订单执行。如果需要，启用可选控件，例如 随机委托、触发价或止损价。
第 5 步：确认和管理
点击买入或卖出，查看详情并确认。您可以随时在工具 → TWAP下查看或终止进行中的 TWAP 策略。
假设交易者想在 BTC/USDT 市场上买入 10 BTC，且不希望推高价格。他们没有下达一个大额委托，而是使用 TWAP 委托将执行过程分散到一段时间内。
交易者将总数量设置为 10 BTC，选择一小时的运行时间，频率为 30 秒。这意味着系统每 30 秒下达一个子委托，总共产生 120 个较小的子委托。每个子委托都会按固定时间间隔自动执行，有助于减少对价格的影响。
如果启用了触发价，TWAP 策略只有在市场达到特定水平时才会开始。也可以设置止损价，以便在价格朝错误方向移动过远时终止执行，从而在市场波动期间为执行保驾护航。
当执行质量比速度更重要时，TWAP 订单的效果最佳。如果使用得当，它们有助于管理风险，但并非万能的解决方案。
TWAP 通过将大额交易分散到一段时间内执行的较小订单中，从而减少市场影响。这有助于避免价格突然跳涨，并使执行更贴近市场的自然流动。由于该过程是自动化的，交易者无需手动把握进场或出场时机，从而减少了基于情绪的决策。
这种稳定、基于规则的方法是机构交易者经常将 TWAP 用于大额头寸的原因。
TWAP 不适合需要立即执行的交易。由于使用 TWAP 策略时订单是分散的，因此成交取决于市场状况，可能无法按计划完成。在快速变化或趋势强劲的市场中，TWAP 可能会滞后于价格，并且与即时执行相比，效果可能不太理想。它还需要提前规划，因此对于反应性或短期策略而言，用处不大。
由于执行质量比速度更重要，因此 TWAP 订单在用于管理大额交易时最有效。选择合适的运行时间和频率有助于减少市场影响，同时使成交与真实市场状况保持一致。TWAP 不太适合依赖即时执行或短期反应的交易者。如果您是 TWAP 新手，请先从较小的交易规模开始，观察该策略的表现，然后再在 Bybit 上将其用于更大、更规范的执行。
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