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在本文最初的 1 月 13 日版本中，我们引用了野村银行关于 USDINR 在 2026 年第一季度达到 92 的预测。
一周后的 1 月 21 日，这一预测就已经实现了！
[更新于：2026 年 1 月 21 日，周三]
印度卢比(INR) 在新的一年开局不利，2026 年迄今对美元贬值约 2%。
虽然新的一年才刚刚开始，但 INR 将寻求摆脱其长期趋势：
注释：当 USDINR 走高时，意味着美元对印度卢比走强/INR 对美元走弱。
1) 美国的关税损害了印度经济和货币
印度经济首当其冲受到了美国总统唐纳德·特朗普高达50%的贸易关税的影响，这是全亚洲的最高税率。
需要明确的是，印度政府预计其经济在截至 2026 年 3 月的本财年将增长约 7.4%（或 357 万亿卢比/4 万亿美元），使其成为世界上增长最快的主要经济体！
然而，这种经济韧性并未反映在 INR 的表现上。
相反，较弱的 INR 可能有助于经济，尤其是其纺织品、宝石、珠宝和皮革的出口。
不过，市场仍注意到……
印度仍然是少数几个尚未与美国政府达成贸易协议的主要经济体之一。
2) 外资撤出印度股市
在 2026 年迄今为止，外国申购者已从印度股市撤出 27 亿美元，这还不包括去年全年的 190 亿美元资金流出。
尽管代表印度基准指数的 Nifty 50 去年以美元计算攀升了 5.2%，但其表现明显逊色于主要亚洲同行在 2025 年的年度表现：
截至2026年，以美元计算，Nifty 50指数目前也下跌了3.7%（截至2026年1月21日）。
3）到目前为止，印度中央银行对其货币的支持有限。
印度储备银行 (RBI) 似乎偶尔通过抛售美元进行干预，以帮助支撑卢比，去年2月、10月和12月可能会出现显著的干预事件（见上图）。
尽管印度储备银行拥有世界上最大的外汇储备之一（接近7000亿美元），但到目前为止，该中央银行似乎很少使用它，印度卢比在1月16日触及92的历史新低，超过了12月17日91.434的前历史低点。
根据彭博社的外汇模型，印度卢比可能会贬值：
注释：上述百分比数据是基于USDINR在2026年1月21日创下的92.00的当前历史高点计算的。
在本文1月13日的版本中，我们引用了野村银行关于USDINR将在2026年第一季度达到92的预测。这一预测在一周后的1月21日就已经实现。
总体而言，预计美元将在年内走弱。
美元面临的下行压力可能会积聚动能，特别是如果美联储能够进行比预期更多的降息操作。
鉴于以下方面不断升级的风险，市场可能继续坚持“做空美国”的言论：
然而，印度卢比可能会继续表现不佳，除非在不久的将来达成美印贸易协议，这将改善印度的经济前景，同时缓解市场情绪，以帮助印度卢比实现有意义的复苏。