Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2025 年 5 月 22 日）：比特币期权偏度向看涨方向加深 7%；ETH 表现趋缓

主要亮点：

我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。

BTC 的前端波动对近期现货价格波动做出了反应，导致 11.18 万美元的历史新高 （ATH），这是自 2025 年 1 月 20 日以来的首次。实际隐含波动率在 45% 至 50% 之间，短期波动率高于上周的低点。即使现货价格上涨，永续资金率仍保持稳定，但由于 OTM 看涨需求增加，期权倾向于看涨 7%。

在永续掉期中，未平仓利息达到 5 月新高，超过 110 亿美元，反映了比 4 月更强的风险情绪。对于 ETH，与较长期限期权相比，短期限期权保留了其波动溢价，尽管 ETH 现货价格近期飙升放缓，但 OTM 看涨期权仍继续表现出稳健支撑。

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