Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2025 年 4 月 2 日）：BTC 期权倾斜释放看跌信号，该现象上一次现身于 2023 年

主要亮点：

我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、现货交易量的加密货币和交易信号现状，以及期货、期权和永续合约。

由于美国总统特朗普“解放日”附近的市场正在加征关税，加密货币仍然不稳定。BTC 已从 8.8 万美元的本地高点跌至 8.2 万美元，原因是有迹象表明关税将影响许多国家。隐含波动率飙升，随后有所缓解。其他衍生品市场指标显示，BTC 和 ETH 波动性微笑偏向看跌期权仍明显偏斜，这一水平在 2023 年 3 月出现。

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BTC 期权显示 2023 年 3 月最后出现的迹象

由于加密货币价格仍与宏观敏感资产高度相关，本周开始于 BTC 和 ETH 的短期隐含波动率飙升。随着特朗普总统宣布对约90个国家实施关税，此次抛售仍在继续。BTC 的前端波动率迅速跌至较长期限以下，短期波动率短暂看好 OTM 看跌期权，让人想起 2023 年 3 月美国银行危机期间的水平。 

市场对 SOL 的兴趣较低

SOL 期权在主要加密货币（即 BTC 和 ETH）中的交易量仍然最低，但本周看涨期权大幅上涨，在交易量和未平仓利息中占据主导地位。在 2025 年 3 月 28 日到期后，许多合约并未重新开放，看涨合约的名义规模从超过 320 万美元降至 250 万美元左右。然而，由于交易者对 1 月历史最高点 $250 的持续下跌作出回应，未平仓看跌期权的名义规模略有增加。

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