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主要亮点：
我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。
BTC 拒绝价格超过 $100，000，ETH 下行反弹近 $4，000，这对衍生品市场产生了重大影响。由于永续掉期多头仓位强平，导致未平仓利率下降，尤其是 ETH，以及之前较高的资金利率重置为较低但仍为正值，现货价格回升。
在期货市场中，未平仓利息仍低于 2024 年 11 月前的到期水平，仓位集中在 12 月的年终合约中。与此同时，在强平浪潮后，永续资金费率已重新调整。在期权中，ETH 的期限结构倒挂，与 BTC 的平仓形成鲜明对比，因为自 9 月下旬以来，已实现的波动率第二次超出了前瞻性预期。
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ETH 永续仓位飙升导致上周未平仓利息上涨，现已逆转。这一转变恰逢合约资金率急剧下降，表明这是由高杠杆多头仓位强平所驱动的。值得注意的是，尽管多头仓位的资金费率也出现类似下降，但 BTC 永续合约在 2024 年 12 月期间基本保持稳定，仅在 BTC 上周晚些时候短暂上涨至 10 万美元以上时才会飙升。
此前，几乎所有永续市场的高额资金率（如上周分析中所述）在大额强平杠杆多头头寸后均有所平息。尽管这一转变反映了看涨持仓水平要低得多，但资金利率在闪盘抛售后并未暴跌至明显负值水平，目前正处于 0.01% 左右的横向交易。这种行为表明杠杆敞口重设，通常当对进一步现货反弹的预期变得过于乐观时。
与 BTC 期权市场的平衡水平不同，ETH 的未平仓利息仍倾向于看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看涨看 然而，在近期现货价格走势下行期间，交易量有所下降。波动性期限结构仍为反向，因为较长日期的波动性预期仍维持在 70% 左右，而较短日期的到期日对 2024 年 11 月 5 日美国大选后的现货价格波动作出了反应。
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