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主要亮点：
我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。
BTC 最终突破 10 万美元大关，衍生品市场看涨。这反映了人们对永续掉期和期货上行风险的强烈情绪和渴望。短期隐含波动率随着交易者寻求期权来利用反弹而上升。
合约：大部分 BTC 未平仓利息在 2024 年 11 月底到期，但无转仓，由于已实现波动率较低，导致交易活动低迷。
永续：资金利率仍然较高，在 BTC 暂停超过 $100，000 期间，未平仓利息已转向 ETH 合约。
期权：BTC 的波动性期限结构再次反转，而 ETH 则维持其先前的反转，表明两个市场均表现出强劲的看涨情绪。
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BTC 成功突破 $100，000 门槛，导致永续掉期市场明显恢复至历史高位未平息水平，但反应有所减弱。本周早些时候，在 BTC 一再突破 $100，000 后，永续掉期市场将重心转向 ETH。虽然两种衍生品的资金利率仍然较高且为正值，但在突破前，以 BTC 仓位为代价，ETH 合约的未平仓利息有所增加。此外，ETH 交易量占有比大于平常的市场份额。
现货价格突然上涨，引发了对短期期权的需求急剧增加，交易者寻求上行风险。BTC 的期限结构反转导致短期隐含波动率高于已实现波动率。尽管 BTC 的隐含波动率低于 ETH，但未平仓利息数据显示，BTC 市场中看涨期权未平仓利息的涌入并不如 ETH 那么显著。尽管如此，BTC 的波动性偏斜仍然非常看涨。
ETH 期权市场在隔夜现货走势前表现出最看涨的仓位，而两大加密货币的永续兑换市场则表现出强烈的积极情绪。OTM 看涨期权的未平仓利息权重较大，表明随着已实现波动率开始达到隐含波动率，上行风险敞口的偏好更为强烈。这两种代币均存在上行风险需求，特别是 ETH 在过去 24 小时内看涨期权未平仓利息大幅增加。
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