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主要亮点：
我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。
宏观不利因素正在影响加密货币市场，本周周末开始出现抛售。BTC、ETH 和大多数非主流币与股票、黄金和国库券收益率同时下跌，但衍生品市场几乎没有看跌情绪或波动性预期有所提高。在永续交易中，大多数市场的积极率均持平，表明仓位重置。与此同时，ETH 仍保留了 BTC 的波动溢价，但其期限结构并未在本月早些时候抛售时的大幅反转。
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尽管本周末和上周初资产类别存在风险，但以 USDT 计价的永续合约在过去一个月内一直表现出最积极的资金率。虽然这些利率尚未达到 2024 年 12 月初的看涨水平，但大多数价格已恢复至 0.01% 的中性水平，表明由于近期市场走势，仓位重新调整。
周二风险抛售加剧，导致 BTC 看跌交易量大幅飙升，交易者可避免进一步下跌。与看涨看涨看涨看涨看涨的 ETH 不同，BTC 的未平仓利息在上行和下行保护之间均衡。波动性期限结构再次持平，这在急剧的市场走势中很常见，但这反映了长期期权的下跌，而不是短期预期的上涨。
随着上周风险资产抛售的加深，ETH 的表现优于 BTC。ETH 衍生品市场情绪走强，看涨期权交易量越高，看涨期权仓位需求就越大。然而，与去年 11 月（2024 年）以来的重大市场走势相比，ETH 的波动性期限结构反转幅度更大，前端波动性水平比具有类似期限的 BTC 期权高出 15 个百分点。
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