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尽管地缘政治紧张局势升级，加密货币资产现货价格显示出情绪的持续复苏，BTC 短暂突破 74,000 美元，ETH 逼近 2,200 美元。
在最初的打击之后，克服了跌破 63,000 美元和 1,800 美元的短暂下影线...
在宏观和地缘政治背景恶化的情况下，BTC 和 ETH 现货价格分别表现出显著的韧性。
特朗普总统在周末宣布美国对伊朗发动空袭后，对期权的需求有所上升，随后伊朗在整个海湾地区进行了报复——这适度地倒挂了波动率期限结构，尽管绝对隐含波动率水平仍远低于 2 月初的高点。相对于交割成功波动率，隐含波动率的交易价格也较低，对价外看跌期权的偏度也不再像以前那么强烈。
此外，现货比特币 ETF 的情绪也显示出初步回暖的迹象——在 3 月的前三个交易日，现货比特币 ETF 吸纳了价值 11.45 亿美元的比特币，而交易策略（Strategy，最大的比特币数字资产财资公司）上周购买了价值 2.04 亿美元的比特币，标志着该公司自 1 月下旬以来的最大规模购买。
在过去一周的大部分时间里，特别是在特朗普宣布空袭之后不久，资金费率表明非主流币的抛售可能是由永续交割市场的賣出驱动的，而不是现货市场。
随着伊朗几乎立即对美国导弹做出反应，BTC、ETH 和 SOL 的资金费率在周末全部转为负值。
然而对于 BTC，资金费率很快恢复到中性水平。
另一方面，ETH 资金费率再次下跌，随后滞后于 BTC 达到中性水平，而 SOL 的资金费率则大部分处于负值。
负资金费率表明交割价格低于现货价格进行交易，做空交易者愿意支付权利金来持有他们的仓位——在中东战争爆发之初，这种看跌情绪在非主流币中明显比在 BTC 中更强烈。
期权市场也表现出了类似的韧性。
在美国空袭被确认后，交易员立即买入期权，将短期隐含波动率推高至 60%。这导致了波动率期限结构的适度倒挂，这种情况此后略有缓解。
然而，尽管袭击的性质和严重程度如此，对期权的需求仍显着低于2月初。上个月的这个时候，随着BTC跌向6万美元，短期隐含波动率升至2022年熊市深度以来的最高点（100%）。
到目前为止，进行中的战争尚未看到期权需求恢复到这些水平。
事实上，早在2月初，期权价格隐含的波动率远远超过了现货价格中已交割成功的波动率——这表明交易者急于寻求下行保护。
当前，尽管平值隐含波动率随着已实现波动率的走高而上升，但在短期和中期期限上，隐含波动率仍低于已实现波动率。
BTC期权市场波动率微笑也显示一些看跌情绪已被消化。随着现货价格重返6.3万美元，看跌期权的交易价格比看涨期权高出15个波动点权利金（交易者寻求下行保护）。
然而，与现货价格的复苏类似，25-Delta的看跌-看涨偏度迅速从低点反弹。
尽管出现了反弹，但不要误会——期权市场在整个波动率曲面上仍处于看跌仓位。然而，它们仍不如美以袭击开始的周末那样看跌。