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主要亮点：
我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。
上周，美国总统特朗普与特斯拉首席执行官伊隆·马斯克之间的公开争执对永续资金利率市场影响不大，但导致加密货币现货价格短暂下跌。然而，BTC现在仅比其历史最高点11.1万美元低2000美元，期权市场表现出中立至轻微看涨的情绪。相比之下，ETH 期权偏向 OTM 看涨期权的 10% 以上，反映了其过去一周表现的强劲表现。大多数代币均维持正向资金率，ETH 的未平仓利息增长了 7 亿美元。此外，BTC 的短期隐含波动率几乎是 ETH 的一半，而 ETH 的 7 天实现波动率略低于 60%，而 BTC 为 30%。
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在 6 月初出现横向走势后，9 种追踪代币对永续的未平仓兴趣已回升至 110 亿美元以上，与上个月的峰值相符。ETH 的未平仓利息已从 26 亿美元增加至 34 亿美元，这反映出自 2025 年 2 月下旬以来代币的现货价格表现首次超过 2,800 美元。这一上涨与 ETH 的资金率大多持平，表明永续交易者情绪看涨。尽管对追踪的另类币的未平仓利息有所增长，但 BTC 的未平仓利息仍保持在 60 亿美元，低于 2025 年 6 月 9 日的 65 亿美元，尽管 BTC 现货价格接近历史最高点 11.1 万美元。
尽管 BTC 隐含波动率在 2025 年 5 月中旬和 6 月初短暂下跌，但仍接近过去 19 个月所持的 35% 下限。BTC 波动率的术语结构现在正向倾斜，与 ETH 的反向形状形成鲜明对比。这种差异部分是由于 BTC 过去一周的已实现波动率与 ETH 相比低 30%，后者几乎翻了一番，略低于 60%。过去一周，BTC 期权交易量在看涨期权和看跌期权之间保持平衡，与 5 月底看跌期权占主导地位的情况不同。然而，未平仓利息的情况有所不同，看跌期权的 OI 比看涨期权的 OI 高出近 2 亿美元。
ETH 期权市场与 BTC 期权市场存在显著差异。未平仓收益主要来自看涨期权，比 BTC 高出 7,000 万美元。隐含波动率上升，尤其是在前端，导致 ETH 的期限结构再次反转。此外，ETH 的波动面容更为看涨，短期期权在 OTM 看涨时偏向超过 10%。
尽管存在上述差异，但上周看涨和看跌的 ETH 期权量在看涨和看跌之间有所波动，与 BTC 类似，两个市场周末的期权量均明显下降。
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