Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2025 年 6 月 4 日）：ETH 跑赢 BTC，市场反现保护性看跌潮

主要亮点：

我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、现货交易量的加密货币和交易信号现状，以及期货、期权和永续合约。

随着 BTC 现货价格跌至 ATH 11.1 万美元以下，期权市场情绪发生变化。此前波动微笑的看涨趋势有所减弱，在回归中立之前，OTM 看跌期权暂时受到青睐。ETH 的波动性期限结构现已压缩，短期倾斜也倾向于 OTM 看跌期权，而 ETH 资金费率表现出的看涨情绪高于期权市场所暗示的看涨情绪。 

另一方面，BTC 的期限结构比 ETH 更为陡峭，表明投资者对 BTC 的保护力度较低。

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