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主要亮点：
我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。
上周，ETH飙升超过20%，接近2021年11月的历史新高。此次反弹的推动力在于，SharpLink 游戏和 BitMine 沉浸技术等公司的机构买入，以及 2025 年 8 月 11 日以创纪录的 10 亿美元流入 ETH 现货 ETF。衍生品市场正呈现强劲的看涨势头，因为 7 天 ETH 期权走向价外看涨 4.8%，永续掉期资金利率仍保持正向，对 ETH 永续的未平仓利率飙升 20 亿美元，达到 8 月高点。ETH 期权情绪从 -11% 的倾斜转为近 5% 的短期看涨溢价，在反弹期间短期结构反转。与此同时，BTC 于 2025 年 8 月 14 日触及 12.4 万美元的历史新高，此前特朗普总统的行政命令允许 401（k） 计划投资数字资产，推动期权情绪向上行风险转变。
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来源：Bybit， Block Scholes
以太坊本周以 23% 的涨幅偷走了聚光灯，使其 30 天涨幅达到 55%，并将年初至今的表现推向比特币。ETH交易接近2021年历史新高，其飙升得益于机构购买，2025年8月11日现货ETF流入10亿美元，以及推动稳定币和代币化活动的有利监管。
尽管价格大幅上涨，但每日 ETH 期权交易量仍稳定在 2 亿美元。然而，交易者继续积极地为短期上行定价，如 2025 年 8 月 10 日的短期结构反转所示。
来源：Bybit， Block Scholes
本周，BTC 期权的价内隐含波动率有所逆转，2025 年 8 月 8 日触底跌至 24%，随后飙升至 34%，BTC 突破 $116，000，飙升至 $122，000。尽管价格上涨，但短期 IV 并未反转期限结构，很快跌至 30% 以下。继 BTC 全新 7 月 ATH 之后，第二次波动率飙升，波动率微笑向价外看涨。然而，由于 7 天看跌看跌跌跌至 −2.2%，尽管现货价格维持在 12.2 万美元左右，但市场情绪暂时变得具有防御性。从那时起，市场情绪已转向短期看涨。
本周最大的催化剂：特朗普总统的行政命令允许美国退休计划投资 BTC 等数字资产，有可能解锁 $8.7T 市场。
来源：Bybit， Block Scholes
ETH 期权情绪在 8 月份大幅反弹。最初，在美国就业报告疲软后，偏斜触及 −11%，看好短期看跌期权。但随着 ETH 飙升至 2021 年 ATH $4，878，机构需求飙升：BitMine 现在拥有超过 1M ETH，并计划将其股权计划扩大 200 亿美元，而 SharpLink 游戏 筹集了 9 亿美元来购买更多 ETH。与此同时，ETH 现货 ETF 于 2025 年 8 月 11 日增加了 10 亿美元，推动反弹至 4，700 美元，并推动偏跌至 +4.8%，看涨信号强劲。
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