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主要亮点：
我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量的交易信号，以及期货、期权和永续合约。
本周初，比特币显示出与美国股票脱钩的迹象。然而，美国总统特朗普对中美贸易战（包括对中国商品征收145%的关税）的正面言论引发了整个市场的反弹。因此，随着美国股票的上涨，BTC已恢复上涨。
此次反弹导致短期隐含波动率上升，BTC看跌跌波动率回升，表明交易者正在寻求上行风险敞口。
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本周，各种代币，尤其是ETH的永续未平仓利息大幅上涨。永续交易量也有所增加。值得注意的是，2025年7月的Ap交易量创下当月新高，此前特朗普评论道：“忘掉市场一秒钟，我们就能从中获益。”
特朗普总统最近愿意与中国国家主席习近平谈判达成一项贸易协议，引发了加密货币等各类资产的复苏。自2025年4月21日起，在特朗普发表评论之前，比特币已经上涨了7%。尽管出现反弹，但看跌期权的未平仓意向已超过看涨期权，期权交易量仍相对平衡。
目前尚不清楚看跌期权的需求是否反映了对下行风险的对冲，还是对上行走势的押注。与此同时，永续资金费率对情绪的洞察有限。然而，看跌看跌价格在短期内出现偏斜，表明交易者正在寻求上行涨势，并愿意为此买单。
ETH对近期加密货币市场复苏的反应与之前趋势有所不同：现货价格表现优于BTC，过去的反弹较为罕见，看涨看跌期权的未平仓意向超过看跌期权，与BTC趋势相反。此外，ETH看涨期权未平仓利息几乎是看跌期权的两倍，看涨期权在期权交易量中占据主导地位。这表明，交易者预计ETH将减少其对BTC和SUI和SOL等其他“ETH杀手”的重大表现不佳。此外，现货反弹还导致了ETH的另一种期限结构倒置。
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