Bybit x Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2025 年 9 月 19 日）：FOMC 决议后，BTC 和 ETH 已实现波动率降至极端稳健

主要亮点：

我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量的交易信号，以及期货、期权和永续合约。

本周，市场主要关注 FOMC 会议，主要关注 2025 年的未来货币政策，而不是预期的 25 个基点降息。混合信号的释放导致了日内大幅波动，但期权市场迅速恢复，隐含波动率缓慢下降。值得注意的是，BTC 和 ETH 的已实现波动率已跌至极低点（分别为约 20% 和 40%），而隐含波动率仍较高，分别高出 10 和 20 个点。对永续的开放兴趣接近历史新高。在期权市场中，FOMC 活动期间，短期隐含波动率略有上升，随后继续下行趋势，以寻找较低的已实现波动率。

请查看报告亮点。

机构需求提升 SOL

来源：Bybit， Block Scholes

Galaxy Digital 于 2025 年 9 月 15 日买入 120 万 SOL （$3.06 亿美元），5 天内总计买入 650 万 SOL （$15.5 亿美元），此前其以 16.5 亿美元私募 Multicoin Capital 和跳转加密货币，用于远期行业的 Solana 金库策略。同一天，Helius Medical Technologies （Nasdaq： HSDT） 筹集了 5 亿美元，以 SOL 作为其主要准备金资产，由 Pantera Capital、Summer Capital 等公司提供支持。9 月 18 日，FalconX 从交易所撤出了 413，075 SOL（9，800 万美元），减少了流通供应量，并有可能支撑 SOL 的价格。

随着不确定性消退，FOMC 会议后 BTC 波动率下降

来源：Bybit， Block Scholes

自今年早些时候特朗普的关税冲击以来，FOMC 会议引发了 BTC 的首次波动期结构倒挂。活动期间期权交易量稳健，表明流动性低，在美联储主席 Jerome Powell 新闻发布会前，恐慌驱动的价格走势加剧。此后，已实现波动率已跌至 20%，造成长期隐含波动率的巨大差距。

ETH 在 FOMC 会议期间出现波动

来源：Bybit， Block Scholes

ETH 对 FOMC 会议的反应最为强烈，主要加密货币期权流动性强。2026 年前，25 个基点降息的一致支持以及通胀预期超过 2% 等相互矛盾的信号引发了短期隐含波动率的飙升，使期限结构反转。然而，期权市场迅速贬低了自 8 月下旬以来看跌看跌看跌的偏斜。未平仓利息和交易量持平，表明此举短暂。

#BybitLearn #BybitResearch