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主要亮点：
我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。
比特币上周大幅上涨，在衍生品市场看涨势头的推动下攀升至 12.3 万美元的历史最高点，其特点是资金率持续上涨，期权偏向看涨看涨期权。尽管 Solana （SOL） 显示出了前景光明的迹象，例如 REX-Osprey SOL ETF 的流入量增加，DeFi Development Corp. 和 Mercurity Fintech Holding Inc. 等公司采用的企业资金也不断增加，但与其他 Layer 1 （L1） 区块链相比，其表现仍然不佳。在永续期货中，未平仓利息飙升至 130 亿美元以上，创 2025 年 7 月新高，BTC 飙升至 12.3 万美元，以太坊 （ETH） 自 2025 年 2 月以来首次反弹至 3，000 美元。在期权领域，短期 BTC 隐含波动率突破之前的 25-35% 区间，跌至 41%，随后随着交易者获利而下跌，BTC 跌至 11.8 万美元。
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来源：Bybit， Block Scholes
7 月初，7 天 BTC 期权的隐含波动率 （IV） 仍保持在 25-35% 区间内，尽管美国 JOLTS 和非农场薪资报告以及美越南交易交易等重大宏观事件也值得关注。随着 BTC 从 10.8 万美元飙升至 12.3 万美元，这一模式在 7 月 13 日飙升至 41%，BTC 徘徊在 11.8 万美元附近。波动率持续上升，BTC 突破 12 万美元，但在 2025 年 7 月 15 日现货价格回落 5% 至 11.6 万美元后回落至 33%。尽管如此，2 亿美元的看涨未平仓利息几乎达到平衡，2025 年 7 月 15 日看涨交易量突破 1 亿美元。BTC 目前处于历史高位，IV 趋向于历史低点。
来源：Bybit， Block Scholes
Solana 继续受益于积极的生态系统发展，但落后于主要 L1s，每周收益为 9%，而 SUI 为 37%，ETH 为 20%。2025 年 7 月 10 日，DeFi Development Corp. （DFDV） 在其持仓量中新增 153，225 SOL（现总计 846，630），并承诺到 2028 年每股持仓 1 SOL。Mercurity Fintech Holding Inc. 还宣布了价值 5 亿美元的“DeFi Basket”资金，目标是收购 Solana。自 7 月 2 日上线以来，REX-Osprey SOL 质押 ETF 仅出现一天的流出。尽管价格小幅上涨，但 SOL 期权仍然看涨，看涨期权数量超过看跌期权，看涨期权的未平仓利息超过 600 万美元。
来源：Bybit， Block Scholes
自 2025 年 2 月以来，ETH 首次重回 3，000 美元的关键水平，今天上涨超过 5%，过去一周上涨 20%，达到 3，150 美元。2025 年 7 月 8 日至 16 日，短期期权隐含波动率从 54% 跃升至 71%。衍生品市场情绪依然坚挺看涨，资金率持续为正值，5% 的偏斜倾向于买入价外看涨期权，而期货收益率高于现货。期权交易量飙升，看涨未平仓利息现已超过看跌期权的 2 倍以上。
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