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主要洞察：
BTC 波动率从长期休眠中唤醒。自 4 月份以来稳步下跌后，BTC 隐含波动率在 10 月中旬大幅上涨，此前 190 亿美元的强平级联是加密货币历史上规模最大的级联。
以月为单位的首个期限结构反转。10 月抛售由中美之间针锋相对的交易战重新升级引发，导致前端波动率上升，自 2025 年 4 月以来首次扭转了 BTC 的波动性期限结构。
10 月份的突破与 2023 年相呼应。 长达数月的 BTC 波动和 10 月爆发爆发与 2023 年相似。然而，当时现货比特币 ETF 上线引发了波动性突破。这一次，突破是由宏观事件触发的。