Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2025 年 11 月 3 日）：上周风险资产强平后，加密货币衍生品市场保持谨慎；WLFI 跟随大市出现波动

主要亮点：

我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。

2025 年 10 月 10 日，美中交易紧张局势再次引发了 60 亿美元的历史性强平，对永续掉期市场造成了沉重打击，Bybit 交易者对重新进入亏损仓位的兴趣不大。尽管外交进展导致达成了一项交易协议，但美联储主席杰罗姆·鲍威尔在FOMC新闻发布会期间的鹰派言论很快掩盖了这一情绪。尽管降息 25 个基点，鲍威尔警告称，12 月的进一步宽松“远非”保证，导致风险规避反应，因为 BTC 跌至 $107,000，短期看跌期权偏斜急剧看跌，扭转了 7 天微笑的短暂看涨变化。

对永续的未平仓利息仍停滞在 100 亿美元左右，反映出强平后的谨慎态度。在期权市场中，BTC 和 ETH 波动性短暂偏向看涨期权，但已恢复为下行偏向。尽管两种资产的期限结构已正常化，但 ATM 隐含波动率仍然较高。