Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2024 年 9 月 25 日）：美联储降息后 BTC 期权短期波动率下降

主要亮点：

我们每周的加密货币衍生品分析报告深入介绍了宏观事件、加密货币现状以及现货交易量和期货、期权和永续合约的交易信号。

美联储于 2024 年 9 月 18 日下调 50 个基点后，BTC 和 ETH 的现货价格反应积极。衍生品市场显示出一些乐观情绪的迹象：期货和永续掉期的未平仓利息仍然很高，大多数代币的资金利率通常都为正值。BTC 看涨未平仓利息逐渐上升，BTC 和 ETH 看涨均呈现波动性微笑。货币空头期权的隐含波动性下行，表明衍生品市场在短期内前景日趋乐观。

请查看报告的一些亮点。

合约交易量下降，但未平仓合约仍具有弹性

来源：Bybit， Block Scholes

近几周来，合约交易量大幅下降，从 9 月初的 1，600 万至 2，000 万美元下降至约 670 万美元。然而，期货未平仓利息保持稳定，所有期限的 BTC 水平始终高于 ETH。这些因素表明，交易者正在维持仓位，尤其是在到期日较长的情况下。

稳定永续活动

来源：Bybit， Block Scholes

永续掉期未平仓利息保持稳定，波动有限。尽管 9 月初略低，但已恢复至 8 月底的水平，尤其是在降息日前后飙升。除了周末活动减少外，过去一个月的交易量也保持一致。总体而言，虽然交易活动强劲，但未平仓利息依然强劲，表明交易者持有仓位。

美联储降息后，BTC ATM 隐含波动率大幅下降

来源：Bybit， Block Scholes

过去一个月，BTC 期权活动更倾向于看涨看涨期权。虽然看涨期权的交易量和未平仓利息正在上升，但短期期权目前比长期期权更为突出。看涨期权的未平仓收益正在缓慢回升，接近看跌期权平价。自美联储降息以来，短期期权的隐含波动性也有所下降，表明看涨情绪不断上升，看涨看跌期权偏好也随之下降。与此同时，ATM 波动率通常在过去几周内有所下降，短时波动几乎是周期性的。

#BybitLearn #BybitResearch