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2024 年 7 月 22 日：我们每周的机构洞见将探讨最新市场动态，包括市场表现、行业新闻、交易所交易基金 （ETF） 流程、热门话题、近期活动和代币解锁，旨在推动您的加密货币交易。
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来源：彭博
两年多来，通胀一直是美联储最关心的问题。然而，随着央行行长准备在 9 月下调利率，这一趋势将发生变化。官员们对价格稳定持越来越大的信心，而劳动力市场的风险也有所增加。
近期数据增强了美联储对通胀走势的信心，首选指标降至 2.6%。与此同时，一度过热的劳动力市场已经降温，就业机会减少，失业率逐渐上升。这一“甜蜜点”让政策制定者决心避免劳动力市场大幅波动。
虽然官员尚未明确具体时间安排，但他们的评论已被解释为 9 月降息。这一转变反映了他们希望为经济“软着陆”的愿望，这表明消费者支出正在放缓，经济增长放缓。政策制定者强调，在投入前需要更多数据，但这一势头似乎正在朝着 9 月降息的方向发展。
根据 SEC 主席 Gary Gensler 的建议，ETH 现货 ETF 预计将于 2024 年夏季获批。市场在 2024 年 7 月 16 日获得了更多批准，因为据报道，SEC 对一些 ETH 现货 ETF 提案的应用没有进一步评论。同时，预计以太坊现货 ETF 最早将于 2024 年 7 月 23 日下周二开始交易。
ETH 现货 ETF 的申请人数量少于比特币现货 ETF 的 11 名申请人。Hashdex、Valkyrie 和 WisdomTree® 尚未上线 ETH 现货 ETF，这可能表明发行人之间存在激烈的价格竞争，无法获得市场份额。这也表明，与比特币现货 ETF 相比，发行人预计 ETH 现货 ETF 的需求相对较少。
ETH 现货 ETF 将投入多少资金？
| AUM |
比特币现货 ETF（美国） | 578 亿美元 |
ETH 现货 ETF（美国） | 80 亿 - 200 亿美元 |
比特币现货 ETF （HK） | 24.5 亿港元 |
ETH 现货 ETF （HK） | 3.5 亿港币 |
来源：Bybit（数据截至 2024 年 7 月 16 日）
根据我们的估算，我们预计美国市场上 ETH 现货 ETF 的管理资产 （AUM） 总额将在 80 亿美元至 200 亿美元之间。在乐观的情况下，我们预计这些 ETF 的流入量上限为 200 亿美元，假设 ETH ETF 的流入量不会对比特币现货 ETF 产生重大蚕食影响，并且所有新资金均针对这些投资。
该估值考虑了 Bybit 资产配置报告中概述的加密货币投资者的典型资产配置模式。我们认为，投资者可能会选择投资比特币或以太坊，而不是在多种加密货币中进行多元化投资。正如该报告所述，投资者打算将投资重点放在最大的蓝筹加密货币资产上。
|
| 200 亿美元（占总额的百分比） |
市值 | 4，150 亿美元 | ~5% |
兑换准备金 | 574 亿美元 | ~35% |
非质押 ETH | 3，020 亿美元 | ~6.6% |
来源：Bybit（数据截至 2024 年 7 月 16 日）
预计 200 亿美元的流入量将占以太币市值的 5%。令人惊讶的是，200 亿美元可能占交易所总余额的 35%，这可能会导致流动性紧缩。
以太币兑换准备金。来源：CryptoQuant（数据截至 2024 年 6 月 16 日）
这给 ETH 现货 ETF 带来了潜在挑战，因为他们依靠集中式加密货币交易所，尤其是 Coinbase，来促进其申购和赎回活动。这些交易所流动性的下降可能使这些 ETF 更难以有效管理其运营并维持其对标的以太币现货价格的追踪。
以太坊现货 ETF 是否会影响 Solana 现货 ETF 的批准？
目前，只有 VanEck 和 21Shares 已在美国市场申请 Solana 现货 ETF。 然而，Blackrock iShares 或 Fidelity 等有影响力的金融机构尚未提交类似的文件，这通常被视为潜在批准的指标。
SEC 不太可能在 11 月美国总统大选前对 Solana 现货 ETF 做出决定性举动。SEC 做出决定的截止日期为 2025 年 3 月中旬。
Solana与比特币和以太坊区块链存在很大差异。就利益相关者数量而言，Solana 被认为与以太坊相比具有更高程度的集中化风险。Solana的发展和网络活动主要由Solana基金会推动，据信Solana基金会对网络的影响比以太坊基金会对以太坊网络的影响更大。此外，Solana 拥有约 1，500 名验证者，而以太坊拥有约 150 万名验证者。验证者数量越多，表明去中心化程度越高。
SEC 特别关注加密货币领域的市场操纵风险。因此，没有明确迹象表明 SEC 将在不久的将来批准 Solana 现货 ETF 申请。
以太币的表现可能优于比特币，因为它不受戈克斯山卖出压力的影响。
已解散的加密货币交易所Mt. Gox估计持有价值约90亿美元的比特币。Mt. Gox 修复受托人逐步释放或出售这些比特币资产可能会给比特币带来另一个短期不利因素，类似于 2024 年 6 月德国政府出售其持有的比特币资产的情况。
比特币现货 ETF 总流量。来源：CoinGlass，截至 2024 年 7 月 18 日
加密货币友好型候选人的获胜机会不断增加，推动了更广泛的加密货币市场，从 2024 年 6 月的抛售中弥补了大部分损失。ETH ETF 的资金流入连胜让投资者在 11 月大选前的几个月内期待再增加 ATH。