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基于 Move 的生态系统正在蓬勃发展，但去中心化借贷平台却导致数十亿美元的资产未得到充分利用。加入 Echelon，这是一种 Aptos 原生借贷协议，允许用户通过其创新的 Move-first 架构重新质押（重复使用）资产，获得丰厚收益，从而解决这一根本问题。
本文探讨了埃施朗高效借贷的方针，探讨了其在 8 个月内实现的总锁定价值 （TVL） 超过 1 亿美元，详细介绍了其激进的扩建计划，并考虑了该经审计的协议能否在 Aptos 和其他基于 Move 的区块链中捕获借贷市场。
主要收获：
Echelon 是一个去中心化、基于 Aptos 的非托管借贷协议，连接整个 Move 生态系统的流动性。
旨在消除影响现有去中心化借贷协议的资金效率与风险管理之间的基本权衡。
Echelon 是一个去中心化、基于 Aptos 的非托管借贷协议，连接整个 Move 生态系统的流动性。通过利用先进的技术功能，如 E-Mode 和资产再抵押，用户能够借贷数字资产，同时实现更高的资金效率和收益。
Echelon 是一个新一代货币市场，旨在通过高效、可组合的债务基础设施扩大 Aptos DeFi 规模。该项目由 Aptos 基金会和 Thala Labs DeFi 基金首次孵化，获得 $100，000 资助，用于支付核心开发和审计费用，以表彰其推动生态系统增长的潜力。
埃施朗的创始团队策略性地选择以 Aptos 为基础，为其速度、低延迟和 Move 编程语言功能提供支持。他们认识到，EVM 网络上的高延迟阻碍了链上应用程序的发展，而 Aptos 并行执行和亚秒级先知可以实现最具资本效率的 DeFi 体验。
2024 年 8 月，Echelon 获得了由 Amber Group 牵头的 350 万美元种子资金，Laser Digital、Saison Capital、Re7、Selini Capital 和 Interop Ventures 也参与其中。这种机构支持表明，该协议能够通过卓越的资金效率和 AAVE 风格的 E-Mode 功能彻底改变基于 Move 的借贷。
埃施朗旨在消除影响现有去中心化借贷协议的资金效率与风险管理之间的基本权衡。大多数平台强制用户接受相关资产的低借贷价值比 （LTV），当资产产生高收益时，数十亿美元的资金处于闲置状态。
该协议旨在通过创建可互操作的借贷基础设施，统一整个 Move 生态系统的分散流动性。Echelon 设想 Aptos、Mo Movement 和 Initia 之间的资金流动不会在单个区块链上孤立，而是能够最大限度地提高贷方和借方的效率。
埃施朗是一个成熟的货币市场，用户将资产存入流动性资金池，可供借贷。贷方可通过充值赚取利息，而借方可通过提供超额抵押仓位来获得贷款，确保协议即使在市场波动期间也能保持偿付能力。
该平台的核心创新在于其资产再质押，使用户能够通过重复使用抵押品来最大限度地提高资金效率。例如，用户可以充值流动质押代币（例如质押 Thala APT 或 sthAPT）作为抵押品，继续赚取这些代币的质押奖励，同时借入额外的 APT 以购买更多 sthAPT，从而提高其质押总收益。
埃施朗的 E-Mode 功能可最大限度地提高相关资产对的资金效率。借入 APT 抵扣 sthAPT 抵押品，用户可获得更高的 LTV 比率，因为两种资产的价格波动相关。这使得杠杆质押等策略成为传统借贷协议无法实现的策略。
该协议通过动态利率和自动强平机制整合了复杂的风险管理。强大的 Oracle 基础架构由 Pyth Network 提供支持，可确保资产定价准确无误，而 Move 的型式安全则可提供额外的安全保障。
埃施朗提供一整套功能，旨在最大限度地提高资金效率，为整个 Move 生态系统提供机构级借贷。
埃施朗的核心借贷功能使用户能够提供资产，赚取具有竞争力的利率，而借贷者则能够使用抵押品获得贷款。该平台通过积分计划激励用户参与，该计划每天每借入 1 美元奖励供应商 1 分，每天借入 1 美元奖励借款人 3 分。
埃施朗支持高流动性资产的主要市场和长尾代币的独立资金池。这种双重方式支持广泛的资产支持，同时保护一级市场中的借贷方免受高风险资产的影响，使埃施朗能够同时提供积极和保守的收益策略。
埃施朗采用动态利率模型，根据每个借贷资金池内的供需情况自动调整。当利用率提高时，借贷率会上升，以激励更多的借贷供应，而较低的利用率会导致利率降低，从而鼓励借贷活动。
该协议的算法通过确保市场双方具有竞争力的费率来优化资金效率。贷方获得的收益随需求变化而变化，而借方则能够获得 Move 生态系统中一些最实惠的价格，尤其是通过 E-Mode 功能实现的相关资产对。
根据最新数据，埃施朗借入的资金总额为 1.2074 亿美元，表明各种资产类型均得到广泛采用。该协议支持主要加密货币和稳定币，并计划扩展到 RWA。
版本 1.1 将支持 RWA 抵押品（即 Ondo Finance 的 USDY）和覆盖看涨期权金库，表明平台致力于将传统金融与 DeFi 桥接。埃施朗集成了 Wormhole 和 LayerZero，使用户能够桥接代币，实现跨链资产支持和更广泛的可访问性。
埃施朗采用多通道系统，将 Pyth Network、Switchboard 和自定义价格反馈相结合，确保借贷和强平资产估值准确无误。该协议维持回退机制，可在主要先知提供商出现中断时自动从去中心化和中心化交易所获取价格。
对于 sthAPT 等流动质押代币，埃施朗实现了自定义定价计算，将 Pyth 的 APT 价格反馈与 Thala 链上质押率数据相结合。这种方法捕捉了质押资产的真正潜在价值，而不是依赖于潜在波动的现货市场价格。
埃施朗先进的 Oracle 基础设施可在 E-Mode 中实现高达 90% 的 LTV 率，同时最大限度地降低暂时价格波动带来的强平风险。通过使用反映实际赎回价值的汇率，系统可在短暂的去杠杆事件或流动性较低的期间保护借款人免受不必要的强平。
自 2024 年 4 月 Aptos 上线以来，埃施朗已成为基于 Move 的 DeFi 的主导力量。协议的 TVL 为 1.53 亿美元，借入资产为 1.2074 亿美元，为多条链的数万储户提供服务。
该协议在 2025 年 5 月进行了重大扩张，并在 Initia 主网上推出专用 App 链。通过跨链部署，用户可以借贷 INIT、USDC 和 ETH 等资产，同时通过 Initia VIP 计划赚取额外奖励。
埃施朗的目标是实现强劲增长，计划在将受支持资产翻倍的同时实现超过 3 亿美元的 TVL。因此，它正在准备在 Movement 主网上上线，并计划很快推出治理代币，但具体时间表仍未披露。
该团队还在与富兰克林邓普顿和 Ondo Finance 等多家公司开展机构合作，以扩大 RWA 整合。一个名为 Echelon Earn 的独立消费者平台也在开发中，旨在简化加密货币收益和代币化资金产品的获取。
尽管 Aptos 是一个蓬勃发展的区块链，拥有价值超过 10 亿美元的 TVL，但传统借贷协议一直在努力释放其网络上的高效资本利用率。埃施朗通过创新的再抵押和 E-Mode 功能解决了这些资金效率低下挑战，为借贷提供了更简单的方式，因此成为一种潜在的解决方案。
凭借 1.52 亿美元的 TVL、不断扩大的 RWA 和比特币资产支持、由 Amber Group 牵头的 350 万美元种子资金以及其治理代币即将上线，埃施朗有望成为基于 Move 区块链的基础借贷基础设施。
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