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自2月27日以来，加密货币的表现优于美元、黄金和其他传统避险资产；但加密货币的“避险”资格仍然存疑
尽管布伦特原油已飙升至2024年7月以来的最高价格，但地缘政治风险权利金可能会迅速消除
只要中东冲突继续肆虐，美元预计将保留主流市场认为的首要避险资产的状态
美元受到避险情绪、美国能源独立以及2026年美联储利率下调预期减少的支撑
尽管如此，如果市场认为战争风险是可消化和受控的，美元的下行风险可能会重新回到首位
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美国、以色列和伊朗之间的袭击继续蔓延到更广泛的赛区，进入第四天，这反过来又增加了全球经济的风险。
全球金融市场的主要资产正适当地对这些风险做注释：
布伦特原油（Bybit：UKOUSD）在撰写本文的调整时间交易价格约为84美元/桶——这是自2024年7月以来的最高价格，刚刚创下自2020年以来的最大两日涨幅。
撰写本文时，Bybit 的 SP500 交易价格约为 6,800，尽管在过去两天（3 月 2 日至 3 日）的每一天均从 6,750 区域反弹 - 这是我们自 3 月 1 日周日以来强调的“关键支撑”赛区。
避险黄金重回 5100 美元上方，此前昨日（3 月 3 日星期二）因美元飙升而意外下跌。
注释：黄金往往与美元呈反调整方向（反比关系）波动；当美元走强时，XAUUSD+ 往往会下跌，反之亦然。
然而，加密货币再次无视避险情绪。
比特币（BTCUSDT）再次上涨，在其 21 日简单移动平均线（SMA）处找到支撑，以再次测试 70,000 美元的心理阻力位。
随着地区袭击进入第四天，全球市场见证了戏剧性的资金避险。
然而，进行中的中东冲突在避险霸权之战中揭示了一个意想不到的赢家。
自2026年2月27日周五各自的收盘价格以来：
比特币 (BTC): +5.7%
美元指数 (DXY)：+1.4%
标普500 (SP500)：-0.9%（截至3月3日周二市场关闭时）
黄金 (XAUUSD+)：-2.3%
亚洲股票市场（MSCI亚太指数）：-8.6%
鉴于亚洲股市在2026年初曾是全球表现最好的股市之一，攀升至历史新高，亚洲股市的下跌对资产净值多头来说尤为痛苦。
今天，韩国股市（以Kospi指数衡量）出现了其历史记录中最大的单日暴跌。
阅读更多（发表于2月25日）：股票指数创下新高；2026年领头羊保持优异表现
根据上面的列表，如果仅仅基于名义表现来判断：
比特币自中东爆发最新战争以来，表现明显优于其他主要资产类别
自周五“关闭”（以彭博数据衡量）以来，主要的非主流币相对于传统金融资产也表现良好：
以太坊 (ETHUSDT): +4.4%
Uniswap (UNIUSDT): +6%
Solana (SOLUSDT): +7.4%
然而，谨慎的申购者会知道，尽管后者近期表现优异，但现在说加密货币已成为最终的避险资产还为时过早。
毕竟，在比特币等仍徘徊在低于其历史高点约45%的情况下，加密货币市场情绪仍处于“极度恐惧”状态。
迄今为止，在进行中的中东冲突中，加密货币的上涨充其量只能被视为证明这一资产类别将广泛被视为“避险资产”的微弱曙光。
公平地说，加密货币或许有一天最终会兑现其作为“终极”避险资产的炒作。
然而，这条路还处于早期阶段，在这一概念获得主流认可之前还有很长的路要做多。
按照传统智慧，在这场危机中明显的赢家是美元。
美元刚刚上演了近一年来最大两日反弹，有望创下自 2024 年 10 月以来的最大每周涨幅。
美元的上涨之所以引人注目，还因为它的反弹甚至发生在黄金等传统避险资产被抛售的情况下，因为随着股市被售出，一些申购者被迫平仓金属仓位，以满足其投资组合保证金中其他部分的追加保证金要求。
美元的强势源于多个因素：
随着不断升级的战争触发避险情绪，美元在全球融资市场中的申诉
由于美国的能源独立，美元从冲突导致的更高石油价格中受益
考虑到油价上涨可能导致通胀加速，美联储进一步降低利率的前景减弱
市场显然已经下调了对2026年美联储剩余降息的预测。
在撰写的调整时间：2026年剩下两次降息的几率为77%
截至上周五，2月27日：2026年剩下三次降息的几率为44%
注释：一国货币通常会在预期其国家/地区的利率保持在较高水平或不会快速下降时走强。
特朗普总统发出信号，对伊朗的行权可能会继续数周，从而延长地缘政治的不确定性。虽然油价可能会飙升至三位数，但历史记录表明此类风险权利金可能会迅速解除。
风险规避情绪加剧以及由更激进的油价引发的通胀担忧重燃，通常会支撑美元。随着交易员缩减对美联储降低利率的预期，美元作为全球主要融资货币的角色应会继续吸引资金。
做空而言，只要中东冲突拖动下去且担忧情绪依然严重，美元就可能保持其避险权利金。
然而，一旦风险被视为得到控制，市场的注意力可能会转回到该货币面临的长期下行压力上。
美联储独立性受到威胁：特朗普政府对美联储主席鲍威尔的调查以及对中央银行的政治压力威胁到了货币政策的信誉，可能导致更激进的通胀并降低投资者对美元计价资产的信心。
不可持续的财政赤字：激进且不断上升的联邦债务水平，对美国财政支出的担忧，以及财政政策的变化可能会导致投资者对美国债务证券的兴趣降低，利率上升，以及潜在的美元贬值。
交易政策不确定性：美国提高关税和不断升级的全球交易战风险可能会引发货币贬值/去美元化主题的复苏，可能会改变全球交易路线，并使美元作为储备货币的地位面临风险。