AI 概要
展开
仅需 30 秒，即可快速掌握文章内容并判断市场情绪！
2024 年 1 月在加密货币领域占据着重要地位。尽管最近获批的比特币现货 ETF 的影响存在不确定性，但有一件事是肯定的：BTC 现货 ETF 在美国获批将对加密货币估值产生更大的机构影响，这增加了加密货币交易的复杂性。
在本次分析中，我们将深入探讨比特币现货 ETF 审批的后果、其对比特币价格的影响、比特币基本面的最新情况以及即将减半的比特币预览。
注：如果没有明确的迹象，“比特币现货 ETF”是指 SEC 批准在美国上市的 11 种比特币现货 ETF。
2024 年 1 月 10 日，SEC 批准了比特币现货 ETF，前 11 名发行人将于次日开放交易。因此，市场一直在密切关注这 11 种比特币现货 ETF 的表现，特别是关于资金流动的方面，该资金流动衡量了比特币从流通供应中提取了多少。预期供应冲击是比特币价格反弹的催化剂；这一理论假设比特币现货 ETF 将出现巨额资金流入。
11 只比特币现货 ETF 上线后，交易者在上半年首次注入 15 亿美元，低于彭博预计的 40 亿美元流入。此外，预计到 2024 年底，该市场将有 500 亿美元流入这些比特币现货 ETF。（相比之下，基于合约的 ProShares 比特币 ETF （BITO） 在首个交易日吸引了 10 亿美元。）
然而，自 2024 年 1 月 26 日起，这一转变前景良好。自灰度比特币信托 ETF （GBTC） 资金流出减速以来，所有 11 个比特币现货 ETF 均出现净正流入，随着 GBTC 的影响逐渐减弱，该行业仍希望在 2024 年实现 500 亿美元的资金流入目标。 现货 GBTC 的显著流出通常被视为一次性流出，这是因为 GBTC 在兑换为 ETF 前NAV折扣已实现收益。
值得一提的是，首次亮相的一周表现在历史上至关重要。市场尝试估算前几天资金流入的全年情况并不罕见。例如，加拿大比特币现货 ETF 在前两天交易中涌出了超过 4 亿美元的资金流入，并以约 7 亿美元的资金流入结束了首次亮相的一年。根据这一估计，新的比特币现货 ETF 到 2024 年底只能赚取 20 亿美元。尽管如此，美国市场与加拿大金融市场大不相同。
总全部之，尽管开局较慢，但一些分析师认为，以谨慎方式著称的机构可能需要时间来接受这一新的投资工具。例如，对冲基金的发售文件有限制，限制其仅投资成熟或经过时间考验的工具。对成熟产品的需求与深思熟虑的投资策略一致，表明随着信心的增强，BTC 现货 ETF 的资金流入量可能会逐渐增加。
美国比特币现货 ETF | 集中和去中心化加密货币交易所 | |
A = 每天交易量 （USD） | 约 10 亿美元 | 约 100 亿美元 |
B = 管理资产或总市值 | ~300 亿美元 | ~8，000 亿美元 |
C = A/B | 0.033 | 0.01 |
比特币减半是一个重要的事件，每 210，00 个区块发生一次，大约每 4 年发生一次。这是一种编程机制，将比特币挖矿的奖励减半，理论上用于控制新比特币的发行和管理通胀。
比特币网络按固定供应时间表运行，总上限为 2，100 万枚。此前的减半发生在 2020 年 5 月，将 BTC 每笔挖矿交易的奖励从 12.5 比特币减少到 6.25 比特币，而即将减半的减半将把挖矿奖励减少到 3.125 BTC。
减半事件对比特币的生态系统产生了重大影响，降低了新比特币的创建速度，并有效减缓了新币进入市场的供应。再加上对比特币的需求不断增加，这种供应量下降历来导致了 BTC 价格上涨。如上图所示，新减半周期后，第一年价格呈上涨趋势。
比特币做多持有者飙升至57%，而流动性供应和短期持有者数量持续下降。比特币现货 ETF 的审批将加快这一趋势，因为它们需要 ETF 发行人/参与者存储现货比特币，从而将流动性从现货 BTC 市场转移开来。虽然管理中的资产 （资产管理规模） 和交易量可能无法达到预期，但比特币现货 ETF 可能会继续从之前的比特币交割 ETF 和比特币相关衍生品中流出。
总而言之，我们对比特币有着非常强烈的论点。
总而言之，强大的比特币 HODLing、即将减半的比特币开发者社区以及不断增长的比特币开发者社区将继续支持 BTC 的看涨价格行动。特别是，美国可能会很快开启经济周期，从高 β 风险资产中获益。此外，我们认为，比特币现货 ETF 资金流入量极低，这是由于 GBTC 的巨大卖出压力和“卖出新闻”的叙述造成的。一旦比特币调整至听起来极具吸引力的价格，机构可能会投入资金。Web 2.0机构是交易领域的专家，如果市场超买，他们不会在第一天投入巨额资金，特别是考虑到比特币仍低于其ATH约40%。
毫无疑问，对风险资产定价影响最大的是美联储降息时间。值得一提的是，美联储 1 月 31 日的会议抑制了提前降息的预期。
CME FedWatch 工具
让我们看看市场对利率走势的押注有何不同。上个月，超过 70% 的市场参与者认为 3 月美联储决定下调 25 个基点 （bps）。截至本文撰写时（2024 年 2 月 7 日），概率已降至 38%。市场对强劲的美国经济数据和就业报告做出了反应，并下调了之前的激进估计。
让我们深入了解一下经济数据。
美国 PPI 同比增长（截至 2023 年 12 月）
2022 年初发布的生产商价格指数 （PPI） 和消费者价格指数 （CPI） 已停止。特别是，CPI 印刷品显示出稳定在 3% 以上的迹象。对于大多数美联储官员来说，这并不理想，他们倾向于在考虑降息前将利率降至 2% 区间。
经济持续增长，2023 年第四季度名义 GDP 增长 2.4%。与此同时，自 Covid-19 疫情爆发以来，零售额一直稳步突破这一趋势。理想的“软着陆”似乎正在实现，进一步支持美联储的鹰派政策倾斜。
我们也看到了就业市场的弹性，因为上图显示，最初的失业索赔没有反弹迹象。价格稳定和充分就业是美联储的两大支柱。如果没有加息失业率，可能不会导致限制性货币政策发生重大变化。
总而言之，经济一直处于良好状态，这一事实并不需要大幅降息。此外，Big Tech 的企业收益也很稳健。值得一提的是，尽管智能手机和游戏订单下降，但由于 AI 芯片和数据中心需求强劲，芯片公司仍能很好地应对。
#LearnWithBybit