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撰文：Ian Lee
编辑： Charmyn Ho
本系列文章将持续关注日新月异的去中心化金融 (DeFi) 领域，聚焦于业内的前沿资讯、发展动态和创新成果。我们将深入细节、抽丝剥茧，帮助您更好地了解 DeFi 领域内的协议运作机制、困扰生态系统的问题以及开发人员如何解决这些问题。
本周，我们深入探讨了 Clearpool，这是一个关于以太坊和 Polygon 的去中心化无抵押借贷协议。继续阅读，了解其架构、代币经济学和协议性能。
Clearpool 是一个去中心化借贷协议，为机构提供去中心化借贷网络，促进无抵押（无抵押）借贷。Clearpool 属于不断增长的 CeDeFi 协议，集成了 CeFi 和 DeFi 功能，可帮助金融机构和做市商获得 DeFi 的高效流动性，从而提高资金效率。
Clearpool 的 V2 协议于 2022 年 3 月上线，目前已在以太坊和 Polygon 上线。
Clearpool 由 Robert Alcorn 、Alessio Quaglini 和 Jakob Kronbichler 创立。这三位创始人在传统金融、金融技术和区块链相关行业都拥有丰富的经验。
在资金方面，2022 年 9 月，Clearpool 与 Arrington XRP Capital、Sequoia Capital India、Wintermute 和 Huobi Ventures 等投资者达成了价值 300 万美元的种子轮交易。
与任何借贷协议一样，两个主要参与者是借贷方和借贷方。借方必须在协议中列入白名单，然后才能创建流动性资金池，然后由借方充值。贷方通过风险调整利率获得回报，为资金池提供流动性。
与需要加入白名单才能与协议交互的借款人不同，只要借贷方拥有支持的钱包接口，他们就无需加入白名单，即可向任何无许可流动性池充值流动性。流动性资金池对贷方提供的流动性数量没有限制。因此，借方可利用利率曲线优化资金池规模。
贷方将获得 cpToken，代表其在特定资金池中的流动性份额（每个资金池具有不同的 cpToken）。例如，如果用户 A 将 USDC 存入 Amber Group 流动性资金池，他们将获得 cpAMB-USDC 代币作为回报。cpTokens 会在每个区块累计资金池利率，并代表资金池借款人的风险状况。这种信贷代币化使未来的 DeFi 产品能够在 Clearpool 的基础上构建，为贷方提供更多风险管理和对冲方面的选择（稍后将详细介绍）。
所有借方都必须完成由 Credora 执行的“了解您的客户”（KYC）、反洗钱 （AML） 和信用风险评估检查。信用风险评分使用零知识技术完成，以便在保护隐私的同时计算借款人的实时信用风险。
入白名单后，借方必须质押 Clearpool 治理代币 CPOOL 来支付借方费用，然后才能启动流动性资金池。该费用等于以下任一金额中的较低者：
当前所有无许可资金池的平均资金池规模的 1%，或
Credora 确定的最大借贷能力的 0.5%
借方还可以选择要求贷方接受 KYC 检查，从而创建具有固定期限、利率和 CPOOL 奖励结构的许可资金池。对许可资金池感兴趣的贷方需要在完成必要的 KYC 和 AML 检查之前申请访问权限。
每个借方资金池均由保险账户提供保险，其中 5% 的资金池权益被划转至保险账户。如果出现违约，cpToken 持有者（贷方）可从保险账户领取保险（稍后将详细介绍）。池关闭后，保险账户中的资产将划转至协议收益池。
来源：Clearpool
协议收益还包括池利息的百分比（目前为 5%），每个区块都会产生。请注意，与特定资金池的保险账户不同，收益从每个借方资金池转入单个收益池。收益池用于每季度在公开市场进行 CPOOL 回购，其中一定比例会发放到奖励池，剩余部分会烧毁。截至撰写本文时，共有 $95，638 用于进行回购。
资金池利率是动态的，取决于供需情况，当资金利用率低于最佳水平时，会激励资金池中资金的贷方，同时在较低和极端范围内阻止借方使用资金池。例如，如果借款人需要更多资金，只需提高资金池利用率，提高利率，吸引更多资金存入资金池。因此，较高的利用率（较高的利率）会吸引更多的流动性，而较低的利用率（较低的利率）会阻碍流动性。
来源：Clearpool
Clearpool 智能合约旨在保护借贷方和借贷方在黑天鹅活动期间的安全，以最大限度地降低信用风险。如果资金池利用率达到 95%，借方将无法移除流动性，利息将继续累计，提高利用率。如果利用率达到 99%，则借方和借方均无法提取任何流动性，借方将获得 120 小时的时间，通过偿还贷款将利用率降低至 95%。
否则，资金池将进入默认状态，触发拍卖，使参与者能够竞标资金池的 cpToken（资金池债务）。投标者可以是个人或机构，必须列入白名单，而资金池借贷者不能参与拍卖。保险账户中的保险金额决定了最低出价。拍卖结束后，将开始投票流程，允许 cpToken 持有者接受或拒绝竞价：
如果出价被拒绝，每位 cpToken 持有者将能够赎回其 cpToken，以按比例分配资金池保险账户，并保留个人合法追逐违约借方的权利。
如果竞标被接受，每位 cpToken 持有者将能够赎回其 cpToken，以按比例分配中标金额，但放弃合法追逐违约借款人的权利。
中标者将获得 NFT，其中包含资金池债务的合法权利，以及追逐违约借款人的专属合法权利。
在协议安全方面，Pysimistic （1）（2）（3） 和 Certik 已进行了审计。 此外，该协议还举办了一项漏洞赏金计划，根据漏洞评级奖励赏金猎人 USDC 或 CPOOL，最低支付额为 $500 USDC。
CPOOL 是 Clearpool 的效用和治理代币，总供应量为 10 亿枚。代币发放方式如下：
种子轮 — 供应量的 3.33%；12 个月线性归属
私募交易 — 9% 的供应量；3 个月的提仓和 12 个月的线性归属
公开赛 — 0.45% 的供应量；50% 在上线时解锁，50% 在 6 个月后解锁
团队 — 供应量的 15%；6 个月悬崖和 24 个月线性归属
资金 — 72.3%
协议库进一步分为五个部分：生态系统 （14%）、合作伙伴关系 （13.8%）、奖励 （27.7%）、流动性 （20.7%） 和准备金 （23.7%）。根据 CoinGecko 的数据，目前流通的代币已超过 2.96 亿枚。由于 CPOOL 交易价格为 $0.10，因此协议的市值约为 $3200 万，FDV 约为 $1 亿美元。
来源：DefiLlama
截至撰写本文时，Clearpool 的 TVL 约为 9，280 万美元，以太坊与 Polygon 之间几乎相等。
资料来源：@davy42，通过 Dune
尽管在 5 月和 6 月崩盘后 TVL 有所下降，但流动性和借贷需求在 7 月开始回归协议，该协议由 Polygon 资金池上线发起，平均利用率保持在 80-85% 之间。
来源：Clearpool
CPOOL 持有者目前无法获得协议收益，但将于 2023 年第 Q1发生变化，分配给持有者的协议收益比例将从 10% 增加至 50%。根据治理的定义，协议收益占所有流动性资金池收益的 5%，截至撰写协议时，协议收益已达到 $192，234。其余收益用于贷方，自 Clearpool 上线以来，贷方已收取超过 300 万美元的利息。因此，希望获得更高收益份额并承担更高风险的用户可能会考虑作为贷方参与。
资料来源：@davy42，通过 Dune
截至 2022 年 10 月 18 日，Clearpool 目前约有 500 名活跃贷方，其中约 70% 为 Polygon。
来源：@octavionotpunk，通过 Dune
尽管 Clearpool 今年的借贷量约为 3.4 亿美元，但却远远落后于市场领导者 TrueFi（约 17 亿美元）和 Maple Finance（约 18 亿美元）。
尽管熊市继续下去，但无抵押借贷需求有所回升。这说明了 DeFi 借贷的效率，因为做市商能够提高其资金效率，从而继续市场运作。然而，无论借款人的信用评分有多高，无抵押借贷确实存在风险。
Clearpool 的保险机制可能会有所改进，因为资金池特定保险基金所赚取的利息中有 5% 的利息明显较低。覆盖率最高的资金池仅占其资金池规模的约 0.25%。相比之下，Maple 每个资金池的本金贷款覆盖率约为 6-7%。
无担保借贷在 DeFi 中提供了最高的借贷收益。然而，这并非没有风险，因为由于市场高度波动，宏观经济环境疲软进一步加剧了信贷风险，因此信贷风险仍然很大。然而，Clearpool（和整个 DeFi 板块）显示出增长前景，尽管当前市场行情良好，但其表现仍非常强劲。
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