机构周报 - UNI 代币面临争议而陷入困境

上周，SEC 发布了一份不准确的报告，批准了美国的 iShare 现货比特币 ETF。此后，比特币飙升至 $30，000 以上。随着贝莱德推翻谣言，比特币大幅回落至 2.8 万美元的水平。尽管如此，社区仍期待比特币现货 ETF 获得批准，因为 SEC 拒绝了 Grayscale 的比特币 ETF 申请，放弃了对不利法院的申诉。 

本周，围绕最大 DEX 的发展引起了一些热议，下面我们来深入了解一下。

0.15% 掉期手续费和 V4 KYC 功能导致 Uniswap 表现不佳

过去 2 周，UNI 下跌超过 10%，落后于 BTC 两周 5% 的收益率。背后的两大不利因素是宣布收取 0.15% 的兑换费，并在即将上线的 V4 中检测到 KYC 功能。

特别是，Uniswap 宣布对选定交易量较高的代币对收取 0.15% 的兑换费后，社区反弹。预计费用将流向 Uniswap Labs，用于持续研发活动。新强加的兑换费令 UNI 代币持有者感到失望，因为他们无法从该计划中获益。 

在宣布之前，Uniswap Labs 一直被传言将 0.05% 的现有 0.3% 协议费用转给 UNI 持有者。尽管如此，它尚未实现。目前还不清楚新增的 0.15% 掉期费是否会实质上取代传言中的 0.05% 费用转换。  0.05% 手续费切换可能会导致流动性提供者出现外流，如果 Uniswap 上的流动性供应使其无法盈利，则流动性提供者可能会退出流动性。

简而言之，新用户的费用负担以及 UNI 持有者没有分担收入这一事实将继续给 UNI 代币价格带来压力。然而，费用负担的批评可能毫无根据。

我们着眼于在顶级 DEX 中实施掉期手续费。需要强调的是，Uniswap 提议的 0.15% 掉期费不是异常值，因为它不显著高于同行，仅对热门代币对征税。Curve 的低掉期手续费不具有可比性，因为 Curve 在稳定币交易中很受欢迎，而 Uniswap 的新举措则免除了稳定币对。因此，它给用户的负担造成了重大影响的批评可能会毫无根据。 

我们认为，对 UNI 持有者缺乏激励仍然是 UNI 代币价格面临的主要阻力。

随着 DeFi 活动的减弱，UNI 的低迷代币价格也可能归因于其交易量疲软。与 CEXes 相比，DEXes 尚未出现有利流入，因为 FTX 和其他 CEXes 崩盘后，投资者对 CEXes 持谨慎态度。