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撰文：Ian Lee
编辑： Charmyn Ho
本系列文章将持续关注日新月异的去中心化金融 (DeFi) 领域，聚焦于业内的前沿资讯、发展动态和创新成果。我们将深入细节、抽丝剥茧，帮助您更好地了解 DeFi 领域内的协议运作机制、困扰生态系统的问题以及开发人员如何解决这些问题。
本周将为您介绍 Ribbon Finance，这是一种多链协议，专注于构建可产生持续收益的链上金融产品。我们深入研究了其新产品：Ribbon 理财、Ribbon 借贷和 Aevo。
Ribbon Finance 是一套 DeFi dApp，提供加密货币结构化产品。Ribbon Finance 于 2021 年率先推出了 DeFi 期权金库 （DOV），此后将其产品套件扩展至 Ribbon Earn、Ribbon Lend 以及链上期权订单簿交易平台 Aevo。
来源：功能区金融
金库的借贷率为 9.75%，其中 4% 由金库作为基本年化收益率，其余用于购买期权。金库的时期为一个月，每周购买一次期权，即每月购买 4 种期权。每周屏障期权的上行屏障为 108%，下行屏障为本周初 ETH 现货水平的 92%。这意味着，如果 ETH 价格在周末上涨或下跌超过 8%，则屏障期权失效毫无价值，金库仅从借贷业务中获得基本年化收益。尽管本金在本策略中受到保护，但需要注意的是，本金无法得到保证。 存在多种风险，包括：
信用风险 — 借方存在信用风险，在发生意外事件时可能会违约。如果做市商违约，可能会导致金库本金和收益损失。当前借款人为 Wintermute （50%） 和 Folkvang （50%），由 Credora 审核。
交易对手风险 — 当敲除期权到期时，期权的卖方可能无法履行其对金库的义务（在交易壁垒内，从而赚取收益）。
智能合约风险 — 尽管经过审计，但智能合约始终存在被利用的风险。
就手续费而言，金库对不同时期的收益收取 15% 的固定手续费。
Ribbon Lend 是一个机构无担保借贷的去中心化市场，其运作方式类似于 Maple Finance、Goldfinch 和 TrueFi 等其他借贷协议，实际上是 Clearpool 的分支。 用户将资产存入 Wintermute、Alameda 和 Folkvang 等白名单机构借款人创建的资金池。每个资金池由单个借款人创建和启动。用户可以选择任何金额存入任何资金池，无需锁定。但是，资金提币取决于资金池的利用率。每个资金池由自己的保险基金提供保险，该基金由向借款人收取的应计利息的 5% 提供资金。
Ribbon Lend 的借方在协议白名单上之前，需要完成链外审查流程。Ribbon 与 Credora 合作，后者实时分析和监控借方的链上和链下仓位。这一实时信用价值在借方的信用评级中占比为 50%，而其他 50% 则由借方历史、借贷关系、偿付能力比率等传统方式加权。
来源：功能区金融
除 RBN 激励外，Ribbon Lend 的充值者目前还可获得约 7% 至 10% 的年化收益率，并获得代表其在指定资金池中的仓位的 rToken。rToken 将根据资金池的利率累计价值。资金池利率是动态的，根据其利用率变化，并遵循使用曲线。利用率曲线使其在较低和极高区间下失去利用率，并在利用率低于最佳水平时激励资金池中的贷方，并确保贷方有足够的出场流动性。欲了解详情，请点击此处。
每个资金池可根据利用率设置三种利用率状态：
利用率 | 资金池状态 | 含义 |
< 95% | 生效中 | 贷方可以充值提币；借方可以借贷还款 |
> 95% | 高利用率 | 贷方可以充值和提币；借方只能偿还 |
99% | 警告 | 贷方无法充值或提币；借方有 120 小时还款时间，以便将利用率降低至 95% 以下 |
来源：功能区金融
如果借方未能在 120 小时内将利用率降低至 95% 以下，资金池将处于默认状态。这意味着资金池的债务仓位将立即拍卖 168 小时，无法由资金池的借款人买入。拍卖完成后，资金池的 rToken 持有者将投票批准或拒绝中标。如果竞标被拒绝，持有者将能够赎回其 rToken，以瓜分资金池保险，并保留合法追逐违约借款人的权利。如果中标成功，持有者将能够赎回其 rToken，以瓜分中标，并放弃合法追逐违约借方给中标者的权利。成功竞标者将获得包含债务合法权利的 NFT。
就手续费而言，Ribbon 将收取每个区块所获资金池利息的 5%。
Ribbon Lend 在功能方面与竞争对手相比如何？ 由于 Ribbon Lend 是 Clearpool 的一个分叉，因此拥有许多相同的功能，例如 Credora 审核的借款人、借款人分离的借贷资金池，以及由资金池 5% 的利息资助的保险基金。与 Maple Finance 和 TrueFi 不同，Ribbon Lend 目前仅提供 USDC 借贷。
就供应方（贷方）的收益而言，Ribbon Lend 的收益与竞争对手相比名列前茅。结合 7% 的基本收益率和 RBN 奖励，两个资金池均可为贷方带来约 11.8% 的年化收益率，仅次于 Goldfinch 的 13.74%。但是，用户应该注意，这些高收益并非没有风险。
2022 年 9 月 28 日，Ribbon Finance 宣布推出 Aevo，这是一家基于订单簿的期权交易所，以太坊自设卷积。在为被动零售用户优化的 DOV 产品取得成功的基础上，Aevo 致力于通过组合保证金、100 多种工具、每日/每周/每月/季度期权等功能为机构和专业交易者提供稳健的交易体验。
Aevo 将与“全球最佳期权交易影片”合作，在上线时提供深度流动性，让交易者能够从任何基于 EVM 的链充值 USDC。Aevo 将与 Ribbon Finance 整合，这意味着 Ribbon 的期权合约将在 Aevo 结算，每周持续向交易所投入约 8，000 万美元。
由于本次整合带来的流动性增加，Ribbon DOV 用户可能能够在任何选定时间退出其金库仓位，而无需被锁定一周。做市商还可以使用金库仓位作为交易所的仓位，获得保证金，用于其他交易机会，如获利或对冲。
其他 DOV 协议还将能够与 Aevo 集成，利用其流动性，提供每日期权金库或更复杂的策略。
关闭的测试版预计将于 2022 年 10 月上线，其公共主网计划于年底上线。
来源：DefiLlama
与 DeFi 世界其他地区一样，Ribbon Finance 的 TVL 在 5 月和 6 月的 Terra 车祸中受到了打击，从 3.09 亿美元跌至 6，900 万美元，跌至 78% 左右。尽管由于整体宏观经济状况不佳，上个季度 TVL 保持相对平稳，但 RBN 在过去 30 天内表现良好，最有可能是 Ribbon Earn、Lend 和 Aevo 的上线。
来源：@frank_maseo，通过 Dune
自 Ribbon 成立以来，Ribbon 的协议收入（不包括收益和借贷的数据）约为 840 万美元，截至撰写本文时，其年化收入为 268 万美元。同期，所售期权的名义交易量为 106.9 亿美元。
截至撰写本文时，该协议共有 8474 名用户。自理财和借币上线以来，日活用户 （DAU） 增长了近 10 倍，而 2022 年 10 月 7 日超过 5，000 名活跃用户的大幅飙升可归因于借币金库的快照截止日期。
尽管存在熊市，Ribbon Finance 仍在继续建设和创新。其理财和借贷产品的上线为用户带来了更多不同风险状况的机会，让用户赚取收益。Ribbon Lend 产品尤为重要，尽管近期加密货币风险基金 Three Arrows Capital （3AC） 垮台，机构借贷方（做市商）仍持续对无抵押或抵押借贷的需求。此外，这使 Ribbon Finance 能够与 Maple Finance、Clearpool、TrueFi 和 Goldfinch 等既定协议形成对比。然而，这一系列产品并非没有风险。低抵押贷款往往存在信贷和智能合约风险等固有风险。如果市场回升，借贷需求将大幅上升，因此，Ribbon Lend 有望从中受益。
Aevo 的宣布进一步巩固了 Ribbon Finance 在 CeDeFi（CeFi 和 DeFi 的结合）领域的立足点。其Ribbon产品已成功被零售用户采用，他们获得了以前仅面向更专业和经验丰富的交易者的策略。通过 Aevo，Ribbon Finance 现可通过去中心化链上订单簿 DEX 打造成熟的期权交易体验，以机构交易者为目标。我们期待详细了解订单簿 DEX 及其上卷链背后的技术细节和架构，以及未来与 Aevo 集成 DOV 的诸多机遇。
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