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撰稿人：Ian Lee
编辑：Igneus Terrenus 和 Charmyn Ho
本系列文章将持续关注日新月异的去中心化金融 (DeFi) 领域，聚焦于业内的前沿资讯、发展动态和创新成果。我们将深入细节、抽丝剥茧，帮助您更好地了解 DeFi 领域内的协议运作机制、困扰生态系统的问题以及开发人员如何解决这些问题。
本周，我们将简要介绍以太坊 Layer 1 和 Layer 2 （Optimsm） 上的去中心化合成资产发行协议 Synthetix。我们将探索该协议的近期动向、协议表现和未来前景。
Synthetix 是一个专注于合成资产的去中心化衍生品协议，本质是将大宗商品、法币和其他数字资产等合成资产转化为代币。
用户质押 Synthetix Network Tokens (SNX) 即可铸造合成美元代币 sUSD，可用于交换该协议上的任何其他合成资产，如 sBTC、sETH、sAave 等。由于合成资产具有共享抵押资金池，因此无需流动性资金池或交易对手方提供流动性。因此，消除 IL 或滑点等问题，并在资产之间提供无限流动性。
合成资产抵押过度，铸造 sUSD 需要 4 倍 SNX。这使协议能够吸收较大的价格波动，如果需要，
SNX持有者被激励质押代币，以换取奖励，例如当用户在合成资产之间兑换时，兑换手续费（0.1%至0.6%）以及用于质押奖励的通胀排放。质押收益由目标质押率决定，可通过治理进行调整
如果质押率 < 60%，则通胀率增加 5%
如果质押率 > 60%，则通胀率降低 5%
如果质押比例为 60% < SR < 70%，则通胀率降低 2.5%
因此，SNX 代币的最大供应量不受上限限制，由目标质押率决定，以确保协议标的资产的安全。
要详细了解协议，请点击此处阅读。
熊市迫使投资者重新调整关注点，因为许多投资者开始寻找具有实际收益、用户一致性和增长的协议。自 6 月低点反弹超过 160% 后，Synthes 的表现似乎增强了投资者的信心。
来源：Token Terminal
在过去 90 天内，Synthetix 的交易量超过 56 亿美元，协议收入超过 2，000 万美元。尽管 5 月市场崩盘期间交易量持平，但在 6 月和 7 月暴跌，达到 2.67 亿美元的交易量和 100 万美元的协议收入，达到历史新高。
来源：Token Terminal
在协议收益方面，Synthetix 在过去 90 天内的表现排在第 6 位，仅次于 OpenSea、dYdX、LooksRare、PancakeSwap 和 MetaMask。请注意，协议收益是指协议产生的费用总和，分配给代币股东，不代表总收益。
资料来源：沙丘
过去 90 天的交易量增长似乎与协议中新用户的增长相关。从 Dune 的上述链上数据中可以看出，以太坊和乐观主义领域的活跃用户总共徘徊在 300 名左右，这表明协议上的交易量可能集中在少数鲸鱼和做市商中。
资料来源：Synthetix
Synthetic 最近交易量的提升是 1Inch 与原子交换 (Atomic Swaps) 集成的结果。原子交换是 Synthetic 新推出的交易功能，让用户能够通过 Chainlink 和 Uniswap V3 预言机对合成资产定价，从而自动交换 Synthetix 资产，无需费用回收。
原子交换功能推出前，L1 交易设有 10 分钟的等待期，让预言机有时间检查初始价格和当前价格之间的差异。交易者无法兑换、划转或焚烧其交易过的 Synth，造成用户严重摩擦。
因此，这一新功能与 Layer 1 上主要 DEX 聚合器的集成使 Synthetix 得以扩展，为用户提供更好的交易体验。此外，这还让该协议能够把握下一周期红利，进而增加交易量。
资料来源：多项式
2022 年 7 月 8 日，多项式协议宣布其多项式 V2 基础交易金库。基础交易是指专注于在同一资产的合约现货价格与价格之间的差额上获利的交易策略。该协议的基差交易金库将捕捉这些市场低效导致的价差，为用户带来收益。
借助 sUSD 桥，用户可在以太坊 L1 和 Optimism L2 之间划转 sUSD，提高网络上的资本效率，而用户也可以享受 L2 的快捷交易与低廉手续费，还能解锁债务迁移功能。
新版 Synthetix Perps 因其更低的费用和经过优化的资金费率预测方式，让用户体验更顺畅。未平仓利息限额将增加，并为更多市场提供支持。
资料来源：Kwenta
Synthetix 的长期愿景是最终成为一个无需许可的衍生品平台，让任何人都能创建任何金融衍生品。除了目前支持的 SNX 和 ETH 之外，质押者还可选择抵押资产，为流动性和对冲提供更多选择，更好地控制信贷风险。
最后，Synthetix 将能够提供“流动性即服务”，让任何希望增加链上衍生品流动性的用户都可以在此基础上进行投资。
除了实现历史高额交易量外，Synthetix 的表现也是其平台在市场行情不佳的情况下对投资者需求的增长的重要指标。在加密货币衍生品市场，这一趋势尤为明显，因为无论市场走势如何，投资者都能从中获利。
值得注意的是，Synthetix 目前尚未激励交易。然而，如果SIP-254提案将每周通胀的20%转移到交易量和未平仓利息中，那么它可能会成为平台上更多交易的催化剂。
此外，随着协议和交易界面的升级，用户体验将会越来越顺畅，这反过来又会推动交易量和利益相关者的收益双双增加。最后，V3 转向无许可的资产创建和流动性即服务模式，也将是提高 DAU 和交易量的重要催化剂。
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