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撰文：Ian Lee
编辑： Charmyn Ho
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本系列文章将持续关注日新月异的去中心化金融 (DeFi) 领域，聚焦于业内的前沿资讯、发展动态和创新成果。我们将深入细节、抽丝剥茧，帮助您更好地了解 DeFi 领域内的协议运作机制、困扰生态系统的问题以及开发人员如何解决这些问题。
Vela 交易所是一个去中心化、全链订单簿交易所，即将在 Arbitrum 上线。该交易所将支持现货和永续交易，以及用于私人和公共交易的去中心化点对点 （P2P） 场外 （OTC） 交易平台。
FTX 的垮台以及由此导致的持续传染导致订单簿去中心化交易所 （DEX） 的关注度有所转变。这是因为投资者希望降低中心化交易所 （CEX） 可能破产的风险。因此，在今天的快速探索中，我们了解了 Vela Exchange，这本订单簿 DEX 即将在 Arbitrum 上上线。
Vela Exchange 前身为 Dexpool，是一家去中心化、全链订单簿交易所，即将在 Arbitrum 上线。该交易所将支持现货和永续交易，以及用于私人和公共交易的去中心化点对点 （P2P） 场外 （OTC） 交易平台。
截至撰写本文时，Vela 交易所刚刚结束了其私有 alpha 测试阶段，并准备推出其公开测试版。
Vela Exchange由Travis Skweres和Dan Peng创立。两位创始人在技术和咨询行业都拥有丰富的经验，并在 BCG 相识。Skewres 自 2012 年起涉足加密货币领域，并创立了 Portal Finance，后来被 Coinbase 收购。其他团队和顾问委员会来自平衡者、黑石、BCG 和 Polygon 等团队。
来源：Vela 交易所
就支持者而言，该团队已从多个资金轮次中筹集了约 210 万美元，并与 Big Brain Holdings、Jade Protocol、Magnus Capital、Orange Dao 和 Quantstamp 建立了战略合作伙伴关系。
由于协议仍在开发中，因此尚未发布太多技术信息。因此，以下内容基于其 litepaper 中的公开信息。
Vela 交易所将推出三大主要产品：
永续交易所 — 全链上订单簿永续交易所，用户可创建合成资产仓位，杠杆率高达 30 倍。用户将 USDC 等稳定币存入抵押品。
现货交易所 — 全链订单簿交易所，用户可根据现货市场进行资产交易
OTC P2P 平台 — 去中心化 P2P OTC 交易平台，用户可公开或私下交易资产，避免滑点或前线。这是 Vela Exchange 被称为 Dexpool 的原产品。
VELA 是 Vela Exchange 的效用代币。eVELA（托管的 VELA）不可转让，可通过质押成为归属合约解锁，在一年的线性归属期内解锁相同数量的 VELA 代币。eVELA 还可质押赚取协议奖励，如下所述（与质押成为归属合约解锁 VELA 代币不同）。
来源：Vela 扩展
VELA 和 eVELA 均可质押，以赚取协议费用作为奖励，两种代币均可质押，解锁折扣交易费用。奖励将根据质押的 VELA 和 eVELA 总数发放。质押 VELA 的锁定期为两周。需要注意的是，用户的全部质押金额在任何给定数量的 VELA 代币的质押期内均无法获得奖励。例如，Bob 持有 10，000 份 VELA 质押并赚取奖励。Bob 决定质押 4，000 个 VELA 代币。未来两周，4，000 枚 VELA 代币正在质押中，Bob 甚至无法获得任何奖励，即使其剩余代币仍在质押中。
该团队计划实施 VELA 回购模式，为期两周。回购将基于现货 （30%） 和永续交易 （20%） 产生的一定比例的费用。回购的 VELA 代币将保留给 eVELA 奖励，奖励将发放给 VELA 和 VLP 质押者，无需通胀代币经济学来激励流动性。
来源：Vela 交易所
VLP 是用户向协议提供流动性时获得的代币。用户可充值 USDC、USDT 或 DAI 等稳定币，并接收代表其在资金池中的质押的 VLP 代币。VLP 持有者将获得永续交易所产生的费用的 50%。用户还可以质押 VLP，以 eVELA 的形式额外获得永续交易所产生的总费用的 10%。这与 GMX 的 GLP 流动性模式不同，但 Vela 交易所仅接受稳定币作为流动性。
vUSD 是代表用户稳定币抵押品的代币。用户将 USDC、USDT 和 DAI 等稳定币存入 VELA，以 1：1 的比例获得 vUSD，以便在永续交易所交易保证金。
永续交易所的手续费为平仓 8 个基点，并开仓。如前所述，VELA/eVELA 质押者可以获得手续费折扣，具体取决于质押的 VELA/eVELA 代币数量。折扣从 2% 起，最高可增加 50%。
来源：Vela 交易所
来源：Vela 交易所
永续交易所的资金费率为 8 小时的每资金间隔 0.01% 的固定利率，加上取决于指数价格与永续市场价格差异的溢价率。因此，如果永续价格高于现货价格，多头将支付看跌期权，反之亦然。
永续交易所还收取借贷手续费，以确保充足的流动性。用户在平仓时支付保证金手续费。借款费用按小时计算，相当于借入的抵押品金额除以资金池中可用流动性的总量乘以 0.01%。
VELA 的总供应量将达到 1 亿枚。截至撰写本文时，协议的代币为 DXP，即以太坊上的 ERC-20 代币。上线后，DDP 持有者将能够在 Arbitrum 上按 1：1 的比例领取 VELA 代币。
社区激励 — 总供应量的 35% 将预留给社区激励，每年仅限使用 5%。这些资金将用于激励，例如流动性提供商、做市商、beta 测试者和其他激励。
增长基金 — 25% 的供应量将保留用于未来赠款、DEX 流动性、做市商分配 CEX 和流动性供应激励计划。
营销 — 10% 的供应量将用于营销奖励，例如空投、KOL 合作和其他合作活动。这些资金仅限每年 2% 的使用率。
核心团队 — 10% 的供应量用于核心团队，并将在 6 个月的悬崖上进行 36 个月的线性归属。
DXP 分配 — 7% 的供应量采用 DXP 代币形式，具体如下：
私享特惠：4，238，000 DXP；10% 在上线 （TGE） 时解锁，3 个月悬崖，12 个月线性归属
IDO：1，000，000 DXP；25% TGE，8 个月线性归属
Copperlaunch LBP：1，688，000 DXP，无归属
团队增长准备金 — 5% 的供应量将用于招聘激励。新合约自受雇之日起将有 6 个月的悬崖，最低归属期为 24 个月。
投资者 — 2022 年Q4 季度，5% 的供应量将分配给 VELA 投资轮。
顾问 — 3% 的供应量分配给顾问，位于 6 个月的悬崖上，18 个月为线性归属。
注：除非另有说明，否则所有已归属的代币均自 2022 年 4 月 8 日起开始归属。
Vela Exchange 是进入 DEX 类别的最新协议之一。其竞争对手 — GMX、GRS、Injective 的 Helix 和 Kujira 的 FIN 等使用订单簿或合成交易执行模型的协议，在目前由 Uniswap、Sushiswap 和 Balancer 等基于自动做市商 （AMM） 的持有者主导的领域中备受关注。我们看到，由于基于订单簿的 DEX 与 CEX 的交易体验相似，因此出现了这种情况。这也表明，对于那些开始寻找不仅提供卓越用户体验和类似 CEX 功能的协议，而且通过分配协议收入为投资者提供可持续收益的投资者而言，优先考虑的事项发生了变化。更不用说，近期 FTX 暴跌导致资产和交易活动从 CEX 转为 DEX。尽管上述内容是 Vela Exchange 青睐的顺风因素，但竞争激烈的格局意味着，协议必须提供一流的用户体验、类似 CEX 的功能和安全性，从而脱颖而出。
DEX 的一个主要问题是能够吸引流动性。否则，订单簿 DEX 执行速度慢，价差高，AMM DEX 滑点高。Uniswap 等 AMM 利用通胀代币经济来激励流动性提供，而基于订单簿的 DEX 通常通过向提供流动性的用户（GMX 的 GLP 或 dYdX 做市商奖励）提供激励来实现。Vela Exchange 是一个订单簿 DEX，它利用 GMX 的 GLP 激励流动性模式，并为做市商提供激励，确保协议在吸引流动性方面能够下线。然而，与当前状态下的 dYdX 不同，VELA 是非通货膨胀性的，长期内可通过协议收益维持。
截至撰写本文时，Vela Exchange 正准备启动其公开测试版，并预计将在其永续交易平台上线，其现货交易所将在订单簿引擎完成后上线。因此，随着 Vela 交易所向上线方向迈进，Vela 交易所将迎来发展和进步。
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