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大约 12% 的英国成年人或大约 700 万人现在拥有加密货币，这一数字自 2021 年以来翻了三倍。这一日益普及的趋势正在推动数字资产走向主流，但它也往往使消费者容易受到骗局和其他风险的影响。为此，英国金融行为管理局 （FCA） 正在解除对加密货币交易所交易票据 （ETN） 的禁令，启动稳定币和托管咨询，加强零售保护。曾经的实践方法正在发展成为一个平衡的监管框架，支持创新，同时保护投资者安全。本文探讨了英国加密货币监管现状、关键问题和行业反应，并对未来进行了深入研究。
主要收获：
FCA 正在收紧加密货币规则，重点关注零售安全、托管标准和稳定币监管，标志着从轻触摸到全面监管的转变。
英国加密货币公司必须为更高的合规成本和更严格的运营规则做好准备。尽管如此，适应者仍可以获得机构信任和市场信誉。
到 2026 年，稳定币和英国的核心服务提供商将受到全面监管，因为英国将自己定位为全球加密货币中心，同时不影响消费者保护。
加密货币法规是为管理涉及数字资产的活动而制定的规则。涵盖发行、交易、托管、稳定币等领域，确保市场完整性、消费者保护和金融稳定。
长期以来，英国政府一直表示其打算将英国打造为金融科技和数字资产的全球中心。但是，尽管主流采用率在 2020 年后有所增加，但加密货币的定制立法却很少。唯一主要的行动是FCA 2021年禁止零售加密货币衍生品，旨在减少高杠杆波动产品的损失 - 这一举动既赢得了好评，也赢得了批评。
这种谨慎的态度在 2023 年开始转变，并加速到 2025 年。HM 资金部推出了 2023 年金融服务与市场法 （FSMA），该法案赋予监管机构为稳定币和其他加密货币资产制定定制规则的权利。
此后，英格兰银行和 FCA 发布了联合讨论文件，为数字资产处理公司制定稳定币和资本规则的审慎要求。
截至 2025 年年中，英国正在稳步规划自己的发展道路：
2025 年 4 月，HM 资金部发布了 2000 年金融服务与市场法（监管活动与其他规定）（加密资产）命令 2025 草案 – SI 及随附的政策说明。该 SI 草案为英国发行“符合条件的”法币支持的稳定币创造了新的监管活动，并将加密货币资产（包括稳定币）的托管带入 FSMA 机制。
2025 年 6 月，FCA 提议取消 2021 年 1 月的加密货币交易所交易票据零售禁令。根据提案，如果在 FCA 认可的投资交易所进行交易，则允许散户投资者使用 ETN，但需遵守严格的金融推广和披露规则。
随着英国努力改进加密货币监管，一些紧迫的挑战即将到来：
保护散户投资者：消费者风险排在 FCA 关注的最前列，尤其是杠杆代币和无支持稳定币等加密货币产品的复杂性和波动性。许多散户投资者并不完全了解这些风险，可能不知道自己的加密货币投资没有受到保护。金融知识的这种差距使用户容易受到市场损失、骗局和平台故障的影响。
为应对这一威胁，FCA 将放松限制（例如解除 ETN 零售禁令）与严格的适用性测试、风险披露和更严格的金融推广规则联系起来。尽管如此，巧妙包装的社交媒体广告仍继续误导消费者，进一步扩大了保护差距。
保护托管和运营完整性：托管风险也备受关注。根据 CP25/14 中的拟议规则，加密货币托管人必须将客户资产隔离在专属信托中，进行日常对账，并针对网络攻击或强平事件制定应急计划。CP25 这些规则借鉴了传统的金融保障措施，旨在为轻触摸实践定义的长期空间创造更强大的运营标准。
稳定币监管和金融稳定：随着稳定币，特别是与英镑挂钩的代币的迅速崛起，FCA 和英格兰银行正在共同开发一个专注于系统弹性的监管框架。其目标是按需赎回，维持独立储备，确保稳定币由优质流动资产 1：1 完全支持。这些机构还要求发币方提供透明的报告，说明如何支持这些代币，以防止可能威胁金融稳定的“运行”。
DeFi 的化名和去中心化性质使执法变得困难。尽管区块链分析有助于跟踪非法活动，但隐私钱包和混频器等工具仍有助于洗钱和欺诈，从而形成一个重要的监管盲点。
跨境和司法辖区复杂性：英国与欧盟 MiCAR 框架的分歧给在两个司法管辖区运营的公司带来了合规挑战。虽然 MiCAR 倾向于效用代币分类模式，但英国倾向于采用美国式证券策略。这种差异使许可变得复杂，为监管套利打开了大门。
税务与法律歧义：从 2026 年开始，HMRC 将采用 OECD 的加密货币资产报告框架 （CARF），该框架需要详细报告交易。虽然这提高了透明度，但它给小公司带来了沉重的行政负担。法律还存在不确定性：尽管法院现在将加密货币视为财产（如 AA 与未知人士），但破产法和追回法仍然无法明确确定如何在强平或欺诈情况下处理数字资产。
随着英国法规改变加密货币格局，每个资产类别都会面临不同的影响。交易者和投资者必须进行调整，才能在不断变化的监管环境中有效参与。以下是加密货币资产提供商的一些要求：
稳定币：发卡方必须使用流动资产维持完全支持的准备金，并保证按需赎回。这可以增强信任，但会增加成本。
效用代币：公司必须确定这些是证券还是公用事业（根据 FCA 指南）。分类错误可能会造成违规风险，需要谨慎调整操作。
安全代币：受 FSMA 监管，这些规则面临更严格的透明度和投资者保护规则，增加了合规要求，但使其使用合法化。
DeFi 平台：去中心化系统与传统规则相抗衡。拟议的行为规定要求更好的治理和消费者保障，从而挑战执法，同时也鼓励创新。
对于交易者和投资者而言，英国监管机制发展的最直接影响是提高透明度和安全性。零售客户将获得更强大的托管保护，稳定币发行人将面临严格的准备金要求，经纪商需要提供营销材料，以明确解释相关风险。这将创造一个更安全的竞争环境，使骗局和鲁莽杠杆不太可能蓬勃发展。
更先进的交易者，特别是之前依赖离岸平台进行加密货币衍生品交易的用户，将看到英国授权的交易场所开始提供符合要求的产品，例如 ETN 或受到适当监管的期货。例如，总部位于伦敦的衍生品交易所 GFO-X 最近获得了授权，并与 LCH 合作，在清算所的监督下提供比特币期货。这对英国来说是一个值得注意的先例 - 这表明复杂产品将继续在FCA的监督下出现。
行业参与者，尤其是交易所和托管方，需要彻底调整流程，以满足资金和报告要求。许多用户将被迫引入正式的客户资产保护框架、独立钱包和独立审计。稳定币发行者还需要出示透明的准备金证明，并接受审慎监督，从而可能淘汰资本较少的运营商。
对于整个行业而言，合规可能意味着进入门槛更高，尤其是对于规模较小的初创企业而言。然而，采用这些新标准的用户可能会获得 FCA 的授权，这是一种强大的信誉信号，有助于吸引主流客户和机构资金。
在英国运营的加密货币公司必须采取有效的策略，以符合 FCA 规定。这些措施可帮助企业避免处罚，建立信誉，并在英国受监管的加密货币市场中蓬勃发展。
注册 FCA：面向英国消费者或总部设在英国的公司必须完成强制注册。FCA 提供了一个流程图来简化这一流程。
加强 AML/CFT 措施：根据 2017 年洗钱条例 （MLR 2017） 修订，指定一名洗钱举报官，评估风险，开展客户尽职调查并监控交易。
遵循旅行规则：遵守英国加密货币旅行规则，追踪发送方和接收方详情，确保加密货币转账的透明度。
提高运营弹性：通过日常对账和分离客户资金来保护客户资产，满足 FCA 运营标准。
满足稳定币要求：发行人必须以 1：1 的比例支持稳定币，提供优质流动资产、按需赎回和透明报告储备。
英国的 FCA 和财政部都制定了完整的改革计划，计划将于 2026 年推出。最初的重点仍将放在稳定币和核心服务提供商上，然后对借贷和去中心化协议进行更详细的监督。
这一步步调旨在为加密货币行业腾出时间进行调整，同时又不会扼杀创新。然而，如果希望保持全球竞争力，英国还需要迅速采取行动，以匹配欧盟的 MiCAR 制度（以及美国的类似举措）。FCA本身暗示，如果各国要有效解决加密货币资产和市场的无国界性问题，就有必要协调国际监管。
在当前框架下，零售衍生品将保持不设限，至少在 FCA 确信消费者完全理解风险之前。即便如此，监管机构也更倾向于关注传统市场基础设施和披露机制下上市的集中清算产品（如合约和 ETN）。
对于稳定币，预计英格兰银行将在监管英镑挂钩代币方面发挥主导作用，并可能将其纳入其未来的批发结算系统。这可能为与主流金融管道集成的稳定币相关的全新支付解决方案或机构产品创造机会。
英国正在为加密货币资产构建一个现代化、可信的框架，在创新与强大的投资者保护之间实现平衡。近期的磋商和拟议的立法将在 2026 年从根本上改变 DeFi 领域，使稳定币和主要服务提供商进入金融主流领域。为了在成熟的英国市场中蓬勃发展，交易者和企业需要保持敏锐和知情，因为这些变化将带来新的风险和机遇。
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