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稳定币是市场上最受欢迎的加密货币类型之一。其利率稳定性以及与传统法币的内在联系吸引了数百万加密货币原生用户将其用于区块链和传统金融 （TradFi） 来源之间的价值存储和资金转移。然而，传统稳定币最主要的缺点之一是缺乏收益：这些资产旨在与主要法币挂钩，通常是美元，但不会产生本金金额的任何利息。
这种情况与银行充值账户中持有的法币资金形成鲜明对比，因为在传统银行机构停放的现金会以利息形式赚取收益。现金投资并不以丰厚回报而闻名，但它们仍能保护您的资金免受通胀造成的价值侵蚀。虽然稳定币被设想为法币的数字等价物，但仅仅在加密货币钱包中持有时，它们无法赚取利息。
可观收益的稳定币是加密货币市场相对较新的趋势，专为解决这一问题而设计。顾名思义，可观收益的稳定币让您能够赚取收益，是希望实现利率稳定和收益潜力的投资者的理想选择。
2024 年，该类别市值上涨 583%，表明该类别的稳定币利基市场正在快速增长。2025 年，他们的人气也不断激增。2025 年 2 月，美国证券交易委员会 （SEC） 批准将数字资产公司 Figure Markets 提供的具有收益的稳定币 YLDS 作为一种证券。这一关键活动有望进一步推动这一领域令人印象深刻的增长。截至 2025 年 4 月中旬，YLDS 仍然是唯一获得监管批准的稳定币。
在本文中，我们将探讨具有收益的稳定币及其收益和风险，并考虑目前在排名中占据主导地位的此类领先资产。
主要收获：
可观收益的稳定币是一种加密货币，可保持稳定的法币挂钩，同时提供其标的储备产生的收益。
这些稳定币主要通过三种来源为其持有者创造收益：原生 DeFi 协议收益、基于流动代币的加密货币衍生品和代币化传统金融资产。
拥有可观收益稳定币的主要优势包括被动收益、无边界访问、更低机会成本、DeFi 可组合性和简化用户体验 （UX）。
具有收益的稳定币是一种加密货币，与传统稳定币类似，它与已建立的法币资产保持挂钩，同时还通过各种去中心化协议或代币化传统金融工具产生本金收益。
传统的稳定币长期以来一直用于维持与法币国家货币挂钩的加密货币基金的价值。这些加密货币在十多年前首次出现，与资产或一篮子资产紧密挂钩。最受欢迎的传统稳定币通常与美元挂钩，并由发行人或授权托管人持有的现金和现金等值准备金作为后盾。
无论挂钩如何维持，传统稳定币都不是产生收益的资产。当您购买此类稳定币时，您的资金会以挂钩法币保留其名义价值，但不会获得本金利息。
长期以来，这种缺乏收益一直被视为传统稳定币的核心缺点。这与银行账户中持有的法币形成鲜明对比，后者通常通过应计利息产生收益。虽然与风险较高的金融工具相比，现金充值通常不会带来高收益，但至少可以帮助抵消通胀导致的本金价值侵蚀。
近年来，这种侵蚀已成为一个更大的问题。2021 年 6 月，美国月度通胀率自 2008 年年中以来首次上涨至 5% 以上。2021 年余下时间以及接下来两年的通胀率在几十年内都没有出现过。截至 2025 年 4 月，通胀率与 2022 年和 2023 年峰值相比有所下降，但仍处于历史高位。
通胀率上涨多年后，传统稳定币的一个关键问题引起了人们的关注：传统稳定币缺乏创收能力。虽然法币充值可能会减弱通胀对利息的冲击，但与相同币种挂钩的稳定币持仓正在缓慢地损失其实际价值。
主要稳定币发行人，如 USDC 发行人 Circle 和 USDT 背后的公司 Tether，使用法币储备来支持其收益产生工具。但是，他们并没有与持有者分享收益，而是保留收益。因此，USDC、USDT 和大多数其他稳定币无法为用户提供收益，而发行人则从支持代币的现金储备中撇出收益。
可观收益的稳定币已成为这一问题的关键答案，投资者意识到在高通胀世界中持有传统稳定币的局限性，因此他们现在正在获得关注。
可观收益的稳定币为其持有者带来收益，主要来自：
去中心化金融 （DeFi） 原生收益
基于流动代币的加密货币衍生品
一些稳定币通过 DeFi 协议的原生解决方案产生收益。通常情况下，您需要将资金提交至协议，用于各种产生利息的活动，例如加密货币借贷。由于协议通过这些活动赚取收益，部分协议通过定期分配与稳定币持有者分享。DeFi 协议可通过收取协议费用、仓位和金库强平、借入资金利息等赚取收益。
稳定币的另一个主要收益来源是使用基于流动质押代币 （LST） 和流动重整代币 （LRT） 的加密货币衍生品。此类代币代表基础加密货币资产，例如以太币 （ETH） 或比特币 （BTC）。当原始标的资产在链上赚取利息时（例如，通过质押），收益将计入其流动性代表。
反过来，LST 或 LRT 积累的收益将与追踪这些流动代币的带收益稳定币持有者分享。
通常情况下，协议会以 Lido 质押以太坊 （stETH） 的形式向质押以太坊的任何人发放 LST。此外，还有一种基于 LST 的可观收益稳定币。持有 ETH 资金的用户将存入协议，并发放 stETH，即累计质押奖励的 LST。由于质押奖励将添加到 stETH，因此您的稳定币也会分享一部分。从本质上讲，您无需自己质押加密货币，即可将稳定币作为衍生品资产持有，从而赚取收益。
一些具有收益的稳定币是 RWA 和传统金融工具的代币化链上表现形式。例如，稳定币可能代表您对代币化基金的投资，该基金通过投资资金账单、公司债券、股票和其他传统资产来产生收益。由于该基金通过这些金融工具赚取收益，因此与稳定币持有者共享。
具有收益的稳定币的一个主要优势是能够在享受这些资产稳定的同时赚取被动收益。 加密货币市场以其高度波动性而闻名，与任何其他类型的加密货币相比，稳定币通常具有无与伦比的稳定性。由于其与美元或其他既定法币挂钩，即使比特币和其他加密货币大幅下跌，您的资金也会受到保护，不会损失其实际价值，让您安心无忧，即使这些代币的收益适度，也能保持稳定。
具有收益的稳定币的收益通常风险较低。对于代表代币化 TradFi 工具的稳定币而言尤其如此。与此同时，无论您身处何处，您都可以享受这些低风险收益，因为这些资产位于链上。
美国的大多数传统低风险投资（例如，国库券和其他现金等价物）都受到该国证券法的高度监管。居住在美国的外国人可能需要一个国际经纪账户，并满足额外的资格要求，才能投资这些资产。相比之下，购买、持有和交易具有收益的稳定币面向拥有加密货币钱包的任何人开放。这些稳定币为美国居民和外国人提供了稳定的低风险收益。
投资传统稳定币可保持投资时的资金名义价值，但不会产生收益。因此，随着时间的推移，这些资产会因通胀而损失实际价值。相比之下，具有收益的稳定币提供了额外的收益，在本金的基础上增长。因此，投资这些稳定币比将资金存入传统代币的交易更有利。
一般来说，投资低风险和低收益资产都会带来机会成本。通过持有此类投资的资金，您将放弃高风险资产类型的收益潜力。然而，与传统稳定币相比，这种机会成本更低，原因在于：前者在本金之上产生收益，而后者则不然。
在 DeFi 协议中利用具有收益的稳定币是其所代表的传统资产（如现金和现金等价物）所缺乏的。您不能简单地将资金账单锁定在以增长为重点的 DeFi 借贷协议中，但您或许能够使用可产生收益的稳定币作为账单的代币化表示。
即使对于加密货币初学者来说，从可观收益的稳定币中赚取利息也不是火箭科学。许多协议会自动以同类代币的形式分配收益，这一过程称为重仓。其他发卡方可能会使用其他代币支付收益，具体用作奖励加密货币。
无论使用何种方法，稳定币持有者通常都会直接将收益存入钱包，而无需担心执行任何其他加密货币操作。在大多数情况下，只需持有这些资产，即可赚取收益，确保用户体验顺畅简单。
通过可收益稳定币赚取的收益并非固定收益，可能会波动。市场波动可能会影响这些资产产生的收益。一些具有收益的稳定币，特别是通过 DeFi 协议产生收益的稳定币，可能会受到加密货币世界波动性通常较高的影响。此外，DeFi 协议赚取的收益与稳定币持有者分享的收益可能会有较大差异，具体取决于特定协议内的交易活动。
即使是与政府债券等低风险 RWA 挂钩的稳定币也会受到美联储设定的利率影响。这些利率可能会根据经济中潜在通胀、失业数据、企业支出水平、信贷市场行情和地缘政治风险等因素而变化。
抵押品突然大幅贬值也是产生收益的稳定币的风险。尽管它们与法币挂钩，但支持它们的准备金可能由更多波动性资产组成，例如 BTC 或 ETH。这些抵押资产价值的任何大幅下跌都可能导致不稳定和去势。
抵押品贬值的风险不仅限于由加密货币支持的稳定币，而 RWA 支持的具有收益的代币也存在这种风险。例如，如果稳定币由代币化房地产投资信托 （REIT） 支持，且房地产市场出现严重下跌，则可能成为稳定币抵押品贬值的催化剂。
充足的流动性也可能是可观收益稳定币的一个问题。交易量有限和赎回机制不灵活是其中一些资产的典型特征。这些因素可能会在交易活动突然飙升时加剧流动性波动。例如，如果许多投资者同时尝试赎回稳定币，则发行人可能难以满足要求。如果赎回延迟超过正常商定的时间，可能会导致投资者感到恐慌，他们可能会急于赎回资金，给发行人带来流动性危机。
与黑客攻击无关的网络中断也发生在区块链上，这可能会影响稳定币的运营流程。尽管以太坊是业内规模最大的智能合约链，但在过去几年中，Solana （SOL）、Polygon （POL） 和 Arbitrum （ARB） 等其他几大热门链至少发生过一次重大网络中断事件。
具有收益的稳定币也存在监管风险。截至 2025 年 4 月，美国尚未制定全面联邦级法律来监管稳定币资产。2025 年初，GENIUS 和 STABLE 法案分别引入参议院和众议院。这些行为专门针对稳定币加密货币。美国立法者仍在考虑这两项法案。
如果这些法案通过法律，一些具有收益的稳定币可能会因运营机制、抵押品类型、发行人地位和其他关键因素而难以满足新的监管要求。
USDS 是 Sky Protocol （SKY） 的稳定币，前身为 MakerDAO （MKR）。它代表了协议原代 Dai （DAI） 稳定币的更名版本。用户可通过 Sky Protocol 将抵押品存入 ETH、USDC 和特定代币化 RWA 等各种符合条件的资产，铸造 USDS。
铸造 USDS 后，您可以像其他主要稳定币一样在整个 DeFi 生态系统中使用 USDS。USDS 维持与美元的算法挂钩，超额抵押准备金支持代币。
您还可以将 USDS 存入储蓄智能合约，通过 Sky Protocol 获得收益。充值资金后，您将获得 sUSDS 代币 （SUSDS），即 USDS 的应计收益版本。
Ethena （ENA） DeFi协议提供了一种合成稳定币USDe，其价值通过先进的交易策略来维持。USDe 与美元挂钩，通过充值 BTC、ETH、stETH 或 USDT 进行铸造。USDe 的挂钩及其抵押品稳定性通过使用 delta 对冲交易策略来确保，该策略试图通过期权和合约等相关金融工具，以方向相反的仓位平衡交易资产的风险。例如，为对冲 ETH 抵押价值下跌的风险，Ethena 可能会购买基于以太坊的做空合约。
由于 delta 对冲策略（希望）带来正收益（例如，通过 Ethena 持有的期货的正资金率），您的 USDe 投资将积累收益。您还可以通过 Ethena 协议质押 USDe，赚取收益。Ethena 使用您的资金在标的以太坊区块链上质押，通过 USDe 质押版本 sUSDe 定期发放质押奖励。
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BlackRock USD 机构数字流动性基金 （BUIDL） 提供稳定币，代表全球最大的资产管理公司 BlackRock 管理的代币化货币市场基金的所有权。该基金投资于各种现金和现金等价工具，如资金账单和回购协议。
由于基金的投资赚取利息，因此利息将分配给 BUIDL 稳定币的持有者。BUIDL是一种基于以太坊的加密货币，但根据该基金的规定，它无法在加密货币市场上交易。因此，与大多数其他稳定币不同，BUIDL 的利率理论上将维持在 $1，尽管发卡方不保证这一利率。
基金收益按日计算，每月发放给 BUIDL 持有者一次。
Ondo 美元收益 （USDY） 代币是另一种稳定币，可通过传统 RWA 工具产生收益。USDY 由专门从事机构级 DeFi 解决方案的 Ondo Finance （ONDO） 提供，由美国国库券和银行活期存款提供支持。
在通过协议铸造 USDY 之前，您需要完成正式的上线流程，在此期间，您需要提交身份证明文件和加密货币钱包地址，才能获得稳定币以及任何必要的税务文件。如果所有文件均正常，则您可以充值美元（金额达到 $100，000 或以上）或至少 500 USDC 来获得 USDY。
USDY 与上述其他稳定币略有不同，因为代币持有者产生的收益不会作为使用返现系统的新 USDY 代币单独分配。相反，收益将添加到持有的每个 USDY 单位中。由于这一机制，USDY 稳定币的价格通常高于 $1，因为它包括本金之外的累计收益。
Ondo还提供了USDY稳定币rUSDY的重新调整版本，通过增加加密货币的供应，收益将以同类新代币的形式发送给持有者。
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Usual USD （USD0） 是 Usual （USUAL） 提供的可观收益稳定币。USD0 与返现挂钩，并完全由资金账单等 RWA 提供支持。您可以通过提供符合条件的 RWA 资产抵押品来铸造 USD0。或者，您也可以通过充值 USDC 抵押品获得稳定币。
需要注意的是，USD0 的强制锁定期为 4 年，才能从 USD0++ 收益中获益。因此，它可能适合长期投资的加密货币用户。
可观收益的稳定币为稳定币市场注入了新的活力。多年来，稳定币缺乏收益积累，使得这些资产无法保持投资的实际价值，尤其是在高通胀时期。如今，随着利基市场的爆炸式增长，加密货币投资者触手可及：原生 DeFi 收益代币、基于加密货币衍生品的代币以及传统金融工具支持的资产。
这些具有收益的稳定币为投资者带来了诸多好处，包括低波动性被动收入来源、无边界访问、比传统稳定币更低的机会成本、DeFi 的主要可组合性以及简化的用户体验。凭借所有这些优势，可观收益的稳定币加密货币类别正在飞跃而飞速增长，这不足为奇。因此，2025 年很可能成为稳定币市场之前温和的部分成为其推动力的第一年。
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