Bybit x FXStreet TradFi 报告：市场预期美元走弱，黄金白银涨势强劲

主要亮点：

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宏观驱动因素：随着降息的到来，黄金走在前列

9 月 2 日周二二早些时候，黄金价格达到每盎司 $3，508 的新高。4 月 22 日创下 $3，500 的历史新高。在特朗普新的全球关税之后，这一飙升引发了巨大的市场不确定性。

这一次，黄金的上涨趋势似乎与9月17日潜在降息的预期更为密切相关。如果美联储决定将利率从 4.5% 下调至 4.25%，这将是今年的首次降息。此前的下调时间是 12 月，交易者现在也希望在 11 月和 12 月进行进一步下调。

金银价格下跌的原因很简单：资金往往会离开银行充值和债券，流入金属、股票和加密货币等其他价值存储。黄金不提供任何收益，因此当实际利率下跌时，黄金会更具吸引力。

除了货币政策外，更广泛的宏观环境也有利于金属。随着全球债务水平上升、对财政赤字的担忧和通胀担忧的持续存在，黄金不仅被视为避险资产，也被视为防止货币贬值的长期对冲。

价格下跌的新周期？

如果美国利率下跌的新纪元确实在进行中，那么对黄金的影响可能会带来变革。到年底，黄金的中期目标是 $4，000。这将比当前水平再增加 14%。

黄金今年已经上涨 黄金 了 32%，因此 14% 的涨幅并非易事，特别是美联储在 11 月和 12 月采取了更多鸽派行动，继 9 月下调之后。

与此同时，白银今年的表现优于黄金，年初至今上涨了 40%。但上行潜力可能更大。与黄金不同，白银自 2011 年 4 月达到 $50 以来一直没有突破历史新高。目前，交易价格刚刚超过 40 美元，因此需要再上涨 25%，才能重新达到这一水平。

黄金/白银比例：读取信号

黄金/白银比率用于衡量购买一盎司黄金需要多少盎司白银。这是金融领域历史最悠久的比率之一，交易者使用它来评估这两种金属之间的相对价值。

早在 2011 年 4 月，当白银价格达到 $50 时，该比例就跌至 32。如今，这一比例约为 86。这告诉我们，与白银相比，黄金价格相对昂贵，从历史上看，随着时间推移，这种宽幅价差趋于收窄。

如果该比率恢复至 32，而黄金价格持平在 $3，500，则隐含白银价格为 $109/盎司。这就是白银的隐藏潜力，尤其是在金属领域继续保持势头的情况下，白银在 $50 突破其关键阻力。

过去 20 年间，这一比例介于 32 到 125 之间。疫情期间，2020 年 3 月创下 125 枚纪录，但当年晚些时候又恢复正常至 65 枚。当前读数为 86，高于长期平均值，再次凸显了上行失衡。

来源：TradingView

黄金与收益：经典的反向关联

黄金与美国利率和收益率密切相关。当利率下跌时，债券收益率也会下降，使国债持有的吸引力降低。其中一部分资金通常会转为黄金。

1 月，美国 10 年期国债收益率达到 4.8%，但此后跌至 4.28% 左右。52 个基点 （bps） 的下跌与黄金近期的飙升密切相关。

如果美联储在 9 月份下调利率，收益率可能会进一步下跌，如果这种趋势继续下去，黄金可能会有更大的上行空间。下图清楚地显示了这种反向相关性：随着收益率下跌，黄金价格上涨。

来源：TradingView

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技术分析

黄金

自 4 月份创下历史新高以来，黄金一直在一个横向渠道内交易。9 月初的突破似乎既是技术和基础性的，投资者预计美联储将随着黄金买入的更新而先行降息。

• 每日图表上的 RSI 正朝着 68 的超买区间迈进，阻力约为 76。

基本活动往往会带来极端的技术成果，9 月 17 日就是其中一大亮点。

来源：TradingView

白银

由于市值较小且机构风险较低，白银的价格波动性高于黄金。10 多年前达到历史新高，一旦 $50 上线，可能会激发新的零售和投机兴趣。

• RSI 目前略低于 70，接近超买区间，但从历史上看，白银在逆转前的 RSI 值高达 88（2011 年）。

由于白银的价格流动性较低，因此突破的走势可能更加清晰快捷。如果 9 月美联储会议势头加速，白银可能会经历大幅反弹，特别是当白银开始吸引其他资产类别的轮换时。

来源：TradingView

结语

随着利率回调，黄金价格已创下历史新高，未来几周对贵金属而言可能至关重要。

观看以下关键催化剂：

如果美联储提供了鸽派的“好消息”，黄金和白银都可能会果断地爆发。

黄金正在追逐4，000美元，而白银最终可能会重温50美元及以上。交易者应做好应对高冲击波动的准备。